금리 스와프

금융에서 이자율스왑(IRS)은 이자율파생상품(IRD)이다.그것은 두 당사자 간의 금리 교환을 포함한다.특히 이 제품은 "선형" IRD이며 가장 유동적인 벤치마크 제품 중 하나입니다.선물환율계약(FRA) 및 제로쿠폰스왑(ZCS)과 관련되어 있습니다.

국제결제은행은 2014년 12월 통계발표에서 금리스왑이 전 세계 OTC 파생상품 시장의 60%를 차지하는 가장 큰 요소이며, 명목상 OTC 금리스왑 잔액은 381조 달러, 총시장가치는 14조 ^[1]달러라고 보고했다.

금리 스와프는 FTSE MTIRS 지수를 통해 지수로 거래할 수 있다.

금리 스와프

개요

단일(i'th) 기간 교환에 대한 명목 금액 100mm를 기준으로 두 거래처 간의 IRS 현금 흐름을 그래픽으로 나타낸 것입니다. 여기서 변동

r_{i}

(\

})는

r_{i}

일반적으로 -IBOR 지수입니다.

이자율스왑(IRS)의 유효기술은 두 거래상대방이 합의한 파생상품계약으로 이자율지수에 대해 벤치마킹한 지급교환의 성격을 규정한다.가장 일반적인 IRS는 변동금리 지수에 기초한 상환을 받기 위해 한 당사자가 처음에 합의된 고정금리에 따라 다른 당사자에게 지급되는 변동금리 스왑 고정이다.이러한 일련의 지불은 각각 "다리"라고 불리기 때문에, 일반적인 IRS에는 고정 다리와 부동 다리가 모두 있습니다.변동지수는 일반적으로 IRS의 적절한 통화(예: GBP의 LIBOR, EUR의 EURIBOR, SEK의 STIBOR)로 특정 테너의 은행간 오퍼레이트(IBOR)입니다.

IRS를 완전히 판단하려면 각 레그에 대해 다수의 매개변수를 지정해야 합니다.

명목 원금(또는 변동하는 명목 스케줄)
시작 및 종료일, 가치, 거래 및 결제일, 날짜 일정(날짜 굴림)
고정금리(예: "기준금리", 때때로 벤치마크에 대한 "기준 스프레드"로 인용됨)
선택된 변동금리지수 테너
이자 계산을 위한 날짜 계산 규칙.

각 통화는 지급 빈도, 일수 계산 및 월말 ^[3]규칙에 대한 자체 표준 시장 규약을 가지고 있습니다.

상세 설명

IRS에는 다음과 같은 몇 가지 유형이 있습니다.
'바닐라'가 플로팅용으로 고정되었습니다. 베이스 스왑 교차 통화 기준 스왑 스와프 상각 제로쿠폰스 고정 만기 스왑 익일 인덱스 스왑

OTC 금융상품으로서 이자율스왑(IRS)은 다양한 방법으로 맞춤화할 수 있으며 거래상대방의 특정 요구를 충족하도록 구성될 수 있다.예를 들어 지급일이 불규칙할 수 있고, 스와프의 개념이 시간에 따라 상각될 수 있으며, 변동금리의 재설정일(또는 확정일)이 불규칙할 수 있으며, 의무적인 브레이크 조항이 계약에 삽입될 수 있습니다.신규발행스왑에서는 고정레그 현금흐름이 매입채권의 쿠폰으로 수취된 현금흐름을 복제하도록 설계된 경우 흔히 고객 맞춤의 형태가 나타난다.그러나 은행간 시장에는 표준화된 유형이 몇 가지밖에 없다.

다양한 유형의 IRS에 대한 명명 규칙의 범위에 대한 합의가 이루어지지 않았습니다.IRS 계약에 대한 광범위한 설명에도 같은 통화로 표시된 다리가 포함된 계약만 포함됩니다.일반적으로 다른 통화로 표시된 다리를 가진 유사한 성격의 스와프를 교차 통화 기준 스와프라고 한다.한 통화의 변동 환율 지수에 따라 결정되지만 다른 통화로 지급이 지정된 스왑을 콴토스라고 합니다.

전통적인 이자율 파생상품 용어로 IRS는 고정레그 대 부동레그 파생상품 계약으로 IBOR를 부동레그로 참조한다.플로팅 레그가 EONIA, SONIA, FFOIS 등 오버나잇 인덱스로 정의되어 있는 경우, 이러한 유형의 스왑은 일반적으로 OIS(Onight Indexed Swapternight indexed swap(OIS; 오버나잇 인덱스 스왑)이라고 불립니다.일부 금융 문헌은 OIS를 IRS의 하위 집합으로 분류할 수 있으며, 다른 문헌은 구별되는 분리를 인식할 수 있다.

고정식 레그 대 고정식 레그 스왑은 드물며, 일반적으로 전문 대출 계약의 한 형태를 구성합니다.

플로트 레그 대 플로트 레그 스왑이 훨씬 일반적입니다.이것들은, 통상은 (단일 통화) 베이스 스왑(SBS)이라고 불립니다.SBS의 레그는 반드시 1M, LIBOR, 3M LIBOR, 6M LIBOR, SONIA 등 서로 다른 관심지수가 될 것이다.이러한 스왑의 가격 책정은 가치 동등성을 만족시키기 위해 종종 기준점으로 인용되는 스프레드를 부동 레그 중 하나에 추가해야 한다.

사용하다

이자율스왑은 이자율 변동에 대한 위험회피나 추측에 사용된다.

이자율스왑은 헤지펀드나 그 밖의 투자자가 이자율의 변동이나 둘 사이의 관계를 예상할 때 추측적으로 사용되기도 한다.전통적으로 금리가 하락할 것으로 예상한 고정소득 투자자들은 금리가 하락할수록 가치가 높아지는 현금 채권을 구입했다.오늘날, 비슷한 관점을 가진 투자자들은 변동금리-고정금리 스왑에 들어갈 수 있다; 금리가 하락함에 따라, 투자자들은 동일한 고정금리와 맞바꾸어 더 낮은 변동금리를 지불할 것이다.

금리 스와프는 또한 그들이 제공하는 차익거래 기회에도 인기가 있다.신용도 수준이 다양하다는 것은 종종 양 당사자가 이자율스왑의 효익을 얻을 수 있는 양의 품질 스프레드 차이가 있다는 것을 의미한다.

미국 금리 스와프 시장은 시카고상품거래소에서 거래되는 유로달러 선물시장과 밀접하게 연계돼 있다.

평가 및 가격 설정

IRS는 커스터마이즈가 지급일의 변경, 개념 변경(상각후 IRS의 변경), 발생기간 조정 및 계산관례 변경(예: ACT/360 또는 ACT/365)을 포함할 수 있는 맞춤형 금융상품이다.

바닐라 IRS는 표준화된 IRS에 사용되는 용어입니다.일반적으로 이러한 항목은 위의 맞춤화가 없으며 대신 암시적 지급일 및 발생일,^[2] 통화별 벤치마크 계산 관례를 전체적으로 일관되게 나타낸다.바닐라 IRS는 또한 한쪽 다리는 '고정'되고 두 번째 다리는 -IBOR 지수를 나타내는 '부동'으로 특징지어진다.바닐라 IRS의 순 현재값(PV)은 각 고정 다리와 부동 다리의 PV를 개별적으로 결정하고 합계를 계산하여 계산할 수 있다.중간 규모 시장 IRS의 가격을 책정할 경우 기본 원칙은 두 다리가 처음에 동일한 가치를 가져야 한다는 것입니다. 자세한 내용은 Rational 가격 설정을 참조하십시오.

고정구간을 계산하려면 알려진 모든 현금흐름을 적절한 할인요소로 할인해야 한다.

P_{\text{fixed}}}=NR\sum _{i=1}^{n_{1}}d_{i}v_{i}

$N$ 서N(\ $displaystyle$ N $)$ 은 $N$ 개념, $(\displaystyle$ R $)$ 은 $R$ 고정 환율, $(\$ 은 $n_{1}$ 지급 횟수, $(\$ 는 $d_{i}$ i기간의 발생 일수 10진수 $v_{i}$ , $(\$ 는 $v_{i}$ 관련된 할인 계수입니다.지급일을 기입해 주세요.

부동 레그 계산은 고정 환율을 예측 지수 환율로 대체하는 것과 유사한 과정이다.

P_{\text{float}}=N\sum _{j=1}^{n_{2}r_{j}d_{j}v_{j}

$n_{2}$ 서 n 2 $({$ 는 $n_{2}$ 플로팅 레그의 지급 $r_{j}$ 이고 r $r_{j}$ ({ $displaystyle r_{j})$ 는 $r_j$ 해당 통화의 예측 -IBOR 지수 비율입니다.

고정 레그를 수신하는 관점에서 IRS의 PV는 다음과 같습니다.

\displaystyle P_{\text{IRS}=P_{\text{fixed}}-P_{\text{float}}

과거 IRS는 -IBOR 비율을 예측하는 데 사용한 곡선에서 도출한 할인 요인을 사용하여 평가되었다.이것을 '셀프 디스카운트'라고 부른다.일부 초기 문헌에서는 이러한 접근법에 의해 도입된 일부 일관성이 없다고 설명했으며, 여러 은행이 이를 줄이기 위해 서로 다른 기법을 사용하고 있었습니다.2007-2012년 글로벌 금융위기를 겪으면서 접근법이 적절하지 않다는 것이 더욱 분명해졌고, IRS의 물리적 담보와 관련된 할인 요소에 대한 연계가 필요했다.

위기 이후 신용위험을 수용하기 위해 현재 표준 가격결정 방식은 예측 - IBOR 비율과 할인 요인이 불균형을 보이는 다중 곡선 프레임워크이다.경제적 가격 원칙은 변하지 않는다. 즉, 다리 값은 시작 시 여전히 동일하다.자세한 내용은 금융경제 » 파생상품 가격 책정을 참조하십시오.여기서 익일지수스왑(OIS) 금리는 일반적으로 할인요인을 도출하기 위해 사용된다. 왜냐하면 이 지수는 IRS 계약의 담보이자율을 결정하기 위해 신용지원부속서(CSA)에 표준으로 포함되어 있기 때문이다.금리 전망에 관해서는 위기 중에는 만기가 다른 LIBOR 금리 간의 베이시스 스프레드가 확대되었기 때문에 일반적으로 변동금리 파생상품 ^[4]구간에서 사용되는 LIBOR 테너별로 예측 곡선이 작성된다.

곡선 구축에 관해서는, 이전^[5]^[6]^[2] 프레임워크에서는 각 테너에 대해 단일 자체 할인 곡선이 "부트스트랩"되었다. 즉, 선택된 금융상품(IRS, 단기적으로는 FRA 포함)의 관측 가격을 정확하게 반환하도록 해결되었으며, 이러한 금융상품을 통해 순차적으로 구축이 진행되었다.새로운 프레임워크에서는 다양한 곡선이 "곡선 세트"로서 관찰된 시장 가격에 가장 적합하며, 할인용 곡선은 1곡선, IBOR-tenor "예측곡선"마다 1곡선이며, 그 후 구축은 IRS 및 OIS(이전처럼 FRA 포함) 견적에 기초한다.여기서 관찰된 평균 하룻밤 환율은 같은 기간(시장에서 가장 유동적인 테너)의 -IBOR 환율로 교환되고 -IBOR IRS는 차례로 OIS 곡선에서 할인되기 때문에 이 문제는 모든 곡선 포인트를 한 번에 해결하는 비선형 시스템을 수반하며 대개 전문화된 반복 방법을 사용한다.뉴턴 방법의 수정다른 테너의 예측 곡선은 이제 해결된 OIS 곡선을 할인하여 "2단계" 부트스트랩 방식으로 해결할 수 있다.

두 프레임워크 모두 다음 사항이 적용된다. (i) 요율이 직접 해결되는 만기를 "필러 포인트"라고 하며, 이는 입력 기기 만기에 해당한다. 다른 요율은 종종 에르미트 스플라인을 사용하여 보간된다. (ii) 목적 함수: 가격은 다음과 같이 "정확하게" 반환되어야 한다.(iii) 처벌은 기능:전진율은 긍정적인(arbitrage 자유로운 것)과 곡선"평탄", 차례로 보간법의 양쪽, 기능 이상 무게가 나갈 것이다.[7][8][9](iv)최초 견적:보통, 가장 최근에 해결했다 집합 곡선.((v)그 모든 것이 필요할 저장된 기둥을 해결 지점율, 그리고는 보간 규칙이 있다.).

CSA는 어떠한 ^[10]통화로도 담보, 즉 담보 이자 지급을 허용할 수 있다.이를 위해 은행들은 USD 담보와의 현지 IBOR 거래를 할인하는 데 사용되는 USD 할인곡선(때로는 "기준곡선"이라고도 함)을 곡선에 포함합니다.이 곡선은 관측된(마크 대 시장) 교차 통화 스왑 비율을 해결함으로써 구축되며, 여기서 로컬 -IBOR는 USD 담보물을 기반으로 USD LIBOR로 전환된다. 따라서 사전 해결된(외부) USD LIBOR 곡선은 곡선 구축에 입력된다(기준 곡선은 "3단계"에서 해결될 수 있다).각 통화의 곡선 집합에는 현지 통화 할인 곡선과 미국 달러 할인 기준 곡선이 포함된다.필요에 따라, 제3 통화 할인 곡선(즉, 현지 또는 미국 달러(또는 다른 조합) 이외의 통화로 담보된 현지 거래의 경우)은 "FX 선물 불변성"^[11]으로 알려진 재정 거래 관계를 통해 결합된 현지 통화 기준 곡선(곡선 및 제3 통화 기준 곡선)으로 구성할 수 있다.

LIBOR는 2021년 말까지 단계적으로 폐지될 예정이며 SOFR과 TONAR를 대체할 예정입니다.시장에서는 「구」와 「신」의 비율이 공존하고 있기 때문에, 복수의 커브와 OIS 커브 「관리」가 필요하게 되어, 새로운 할인이나 복합 규약을 짜넣기 위해서 변경이 필요하게 됩니다만, 기본적인 논리는 영향을 받지 않습니다.를 ^[12]^[13]^[14]참조해 주십시오.

현대 곡선 집합의 복잡성은 특정 -IBOR 지수 곡선에 사용할 수 있는 할인 요인이 없을 수 있음을 의미합니다.이러한 곡선은 '예측 전용' 곡선으로 알려져 있으며, 미래 날짜에 대한 예측 -IBOR 지수 비율 정보만 포함합니다.할인 기반 방법론으로 구성된 일부 설계는 평균 예측 -IBOR 지수율을 곡선에 내재된 할인 요인에 의해 암시된다.

r_{j}={\frac {1}{d_{j}}}\left({\frac {x_{j-1}}{x_{j}}}-1\right)

j

r_{j}={\frac {1}{d_{j}}}\left({\frac {x_{j-1}}{x_{j}}}-1\right)

r_{j}={\frac {1}{d_{j}}}\left({\frac {x_{j-1}}{x_{j}}}-1\right)

d

r_{j}={\frac {1}{d_{j}}}\left({\frac {x_{j-1}}{x_{j}}}-1\right)

(

r_{j}={\frac {1}{d_{j}}}\left({\frac {x_{j-1}}{x_{j}}}-1\right)

j -

r_{j}={\frac {1}{d_{j}}}\left({\frac {x_{j-1}}{x_{j}}}-1\right)

x

r_{j}={\frac {1}{d_{j}}}\left({\frac {x_{j-1}}{x_{j}}}-1\right)

-

r_{j}={\frac {1}{d_{j}}}\left({\frac {x_{j-1}}{x_{j}}}-1\right)

) {

displaystyle r _

{ j } =

spec

frac

{1

}

\

left

frac

{

x

_ {

j }

{ x _ {

j

} -

r_{j}={\frac {1}{d_{j}}}\left({\frac {x_{j-1}}{x_{j}}}-1\right)

x_{i-1}

\ right }

。

x

r_{j}={\frac {1}{d_{j}}}\left({\frac {x_{j-1}}{x_{j}}}-1\right)

-

x_{i-1}

{

x_{i}

style

x

x_{i}

_ { i -

1

x_{i}

}

} discount $x_{i-1}$ $x_{i}$

x_{i}

factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors

factors

factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors factors

factors___

특정 통화로.

중간시장 또는 액면환율( $순$ PV가 0인 $고정환율$ R(\ $displaystyle$ R $)$ 의 $R$ 값으로 정의됨)의 S(\ $displaystyle$ S $)$ 의 $S$ 가격을 매기기 위해 위의 공식은 다음과 같이 재조정됩니다.

({displaystyle S=sum_{j=1}^{n_{2}}r_{j}d_{j}v_{j}}{\sum_{i=1}^{n_{i}v_{i}}})

오래된 방법론을 적용할 경우 할인 $v_{k}$ $(\$ })를 $v_{k}$ 자체 할인 값 $x_{k}$ $(\$ })로 $x_{k}$ 대체할 수 있으며, 위의 값은 다음과 같이 감소합니다.

S=superfrac {x_{0}-x_{n_{2}}{\sum _ {i=1}^{n_{1}d_{i}x_{i}}}

두 경우 모두 일반 스왑의 PV는 다음과 같은 직관적인 공식으로 정확하게 표현할 수 있습니다.

\displaystyle P_{\text{IRS}=N(R-S)A}

$A$ 서 A $(또는$ A= ${$ $=$ $1}{n_{i}d_{i}$ i}) $A=\sum _{i=1}^{n_{1}}d_{i}v_{i}$ 는 $A=\sum _{i=1}^{n_{1}}d_{i}x_{i}$ 연금 $A=\sum _{i=1}^{n_{1}}d_{i}v_{i}$ A $=$ ={displaystyle A={i}{i}(또는 A $A=\sum _{i=1}^{n_{1}}d_{i}x_{i}$ ={ $i}$ 이는 IRS의 PV가 스왑 액면률에서 거의 선형임을 보여준다(단, 작은 비선형성은 연금합계의 할인계수와 스왑 비율의 상호의존성으로부터 발생한다).

스와프 기간 동안 동일한 가치평가기법이 사용되지만, 시간이 지남에 따라 할인요인과 선물환율이 모두 변경되기 때문에 스와프의 PV는 초기값에서 벗어날 것이다.따라서 스왑은 한 당사자에게는 자산이 되고 다른 당사자에게는 부채가 된다.이러한 가치변동을 보고하는 방법은 IFRS에 따른 국가의 경우 IAS 39의 대상이며, 미국회계기준의 경우 FAS 133의 대상이다.스와프는 특정 시점에 재고를 시각화하기 위해 채무담보 트레이더에 의해 시장에 표시된다.P&L 귀속과 헤지에 관해서는, 새로운 프레임워크는, 트레이더의 입지가, 문제의 거래와 명확하게 관련되지 않는 수많은 수단에 의해서 영향을 받을 가능성이 있다는 점에서, 복잡함을 더하고 있습니다.

리스크

금리 스와프는 사용자를 다양한 유형의 재무 ^[2]위험에 노출시킨다.주로 사용자를 시장 리스크, 특히 금리 리스크에 노출시킵니다.금리 스와프의 가치는 시장금리가 오르내리면서 변화할 것이다.시장 용어로는 이것을 흔히 델타 리스크라고 부릅니다.금리 스와프는 또한 감마 위험을 나타내며, 시장 금리가 변동함에 따라 델타 위험이 증가하거나 감소한다.(그리스어(재무), 리스크가 있는 가치 #계산 방법, 리스크가 있는 가치 #VaR 리스크 관리 참조).

금리 스와프가 노출되는 기타 특정 유형의 시장 리스크로는 베이시스 리스크(다양한 IBOR 테너 지수가 서로 어긋날 수 있음)와 리셋 리스크(특정 테너 IBOR 지수 발표가 매일 변동될 수 있음)가 있다.

무담보 금리 스와프(CSA 없이 쌍방향으로 실행되는 금리 스와프)는 거래 상대방을 자금 조달 리스크와 신용 리스크에 노출시킨다.스와프의 가치가 너무 부정적이 되어 감당할 수 없고 자금을 조달할 수 없기 때문에 자금 조달 위험이 있다.신용위험은 스왑가치가 양수인 각 거래상대방이 채무불이행에 대해 우려할 것이기 때문이다.반면 담보이자율스왑은 이용자를 담보위험에 노출시킨다.여기서 CSA의 조건에 따라 허용되는 게시된 담보 유형은 다른 외부 시장의 움직임에 따라 다소 비싸질 수 있다.

담보부 거래에 대한 신용위험과 자금조달위험은 여전히 존재하지만 그 정도는 훨씬 적다.그럼에도 불구하고, 바젤 III 규제 프레임워크에 규정된 규제 때문에, 이자율 파생상품을 거래하는 것은 자본 사용을 명령한다.그 결과 금리 스와프는 그 특성에 따라 더 많은 자본을 사용할 수 있으며 이는 시장의 움직임에 따라 달라질 수 있다.따라서 자본 리스크는 사용자의 또 다른 관심사입니다.

이러한 우려를 고려하여, 은행들은 일반적으로 신용평가 조정과 그 밖의 x-밸류에이션 조정을 계산하고, 그 후에 이러한 위험을 금융상품가치에 반영한다.

평판 리스크도 존재합니다.스와프 오매각, 자치단체의 파생상품 계약 과다 공개, IBOR 조작 등은 금리 스와프 거래로 인해 감독당국의 명예와 과징금이 실추된 대표적인 사례다.

위험회피이자율스왑은 복잡할 수 있으며 모든 시장위험을 완화하는 신뢰성 있는 벤치마크 거래를 제안하기 위해 잘 설계된 위험모형의 수치적 프로세스에 의존한다.앞서 언급한 다른 위험은 다른 체계적인 절차를 사용하여 회피해야 한다.

견적 및 시장 형성

ICE 스왑 레이트

ICE 스왑^[15] 비율은 2015년에 ISDAFIX로 알려진 비율을 대체했다.스와프 금리 벤치마크 금리는 특정 금리 파생상품의 적격 가격과 수량을 사용하여 계산됩니다.가격은 "Waterfall" 방법론에 따라 거래소에서 제공됩니다.워터폴의 첫 번째 레벨("레벨 1")은 규제 대상 전자상거래 장소에서 제공하는 적격한 실행 가능한 가격과 볼륨을 사용합니다.시장 데이터에 대한 여러 랜덤화된 스냅샷은 계산 전에 짧은 기간 동안 생성됩니다.이를 통해 기본 ^{[citation needed]}시장의 조작 시도 및 일시적 이상으로부터 보호함으로써 벤치마크의 견고성과 신뢰성을 높일 수 있습니다.

시장 형성

IRS의 시장 작성은 은행 간 시장과 관련된 곡선 건설, 개별 파생상품 계약 가격, 신용, 현금 및 자본의 리스크 관리 등 여러 작업을 수반하는 프로세스입니다.필요한 교차 분야에는 양적 분석과 수학적 전문 지식, 수익과 손실에 대한 규율적이고 조직적인 접근법, 금융 시장 정보와 가격-취득자 분석에 대한 일관된 심리 및 주관적 평가가 포함된다.또한 시장의 시간에 민감한 특성으로 인해 가압된 환경이 조성합니다.효율성과 ^[2]일관성을 추구하여 시장 창출의 효율성을 향상시키도록 설계된 툴과 기법이 많습니다.

논란

1988년 6월, Goldman Sachs의 스와프 데스크에서 일하는 사람으로부터 감사 위원회는 런던 Hammersmith와 Fullham이 금리 스와프에 대규모로 노출되어 있다는 정보를 받았다.위원회가 이사회에 연락을 취했을 때, 최고 경영자는 "금리가 떨어질 것을 모두가 알고 있다"고 그들에게 걱정하지 말라고 말했다. 재무 담당자는 금리 스와프가 "착한 작은 수입자"라고 생각했다.위원회의 장관인 하워드 데이비스는 위원회가 모든 입장을 금리 인하에 두고 조사를 ^{[citation needed]}명령한 것을 깨달았다.

1989년 1월까지 위원회는 두 명의 여왕 자문관으로부터 법적 의견을 구했다.이들은 동의하지 않았지만 위원회는 의회가 금리 스와프에 참여하는 것은 초강력(합법적인 권한이 없다는 것)이라는 의견을 선호했다.게다가, 금리는 8%에서 15%로 증가했습니다.감사원과 위원회는 그 후 법원에 가서 계약이 무효라고 선언되었다(하젤 대 해머스미스 및 풀럼 LBC에서 상원에 대한 상소는 모두 실패했다). 관련된 5개 은행은 수백만 파운드를 잃었다.다른 많은 지방 당국들은 ^[16]1980년대에 금리 스와프에 참여해왔다.이로 인해 은행은 일반적으로 의회에 대한 채무에 대한 복리후생 청구권을 상실하고 Westdeutsche Landesbank Girozentrale v Islington London Borough ^[17]Council에서 최종 확정되었다.그러나 은행들은 이사회를 위해 파생상품이 "돈"에 있는 일부 자금을 회수했다(즉, 이사회를 위한 이익을 보여주는 자산, 이제 ^{[citation needed]}부채가 아닌 은행에 반환해야 했다).

금리 스와프를 둘러싼 논란은 금융위기 당시 영국에서 은행들이 중소기업에 부적절한 금리 헤지 상품을 대량으로 판매하면서 극에 달했다.그 관행은 언론과 의회에 의해 널리^[18] 비판되어 왔다.

「」를 참조해 주세요.

추가 정보

일반:

Leif B.G. Andersen, Vladimir V. Piterbarg (2010). Interest Rate Modeling in Three Volumes (1st ed. 2010 ed.). Atlantic Financial Press. ISBN 978-0-9844221-0-4. Archived from the original on 2011-02-08.
J H M Darbyshire (2017). Pricing and Trading Interest Rate Derivatives (2nd ed. 2017 ed.). Aitch and Dee Ltd. ISBN 978-0995455528.
리처드 플래벨(2010).스와프 및 기타 파생상품 (제2판)Wiley. ISBN 047072191X
Miron P. & Swannell P.(1991)가격 및 헤지 스왑, 유로머니 장부.ISBN 185564052X

단일 곡선 가격 책정 접근법의 일관성에 대한 초기 문헌:

Boenkost W.와 Schmidt W. (2004)Cross Currency Swap Valuation, Working Paper 2, HfB - Business School of Finance & Management SSRN 프리프린트.
헨러드 M. (2007)파생상품 할인의 아이러니, Wilmott Magazine, 92-98페이지, 2007년 7월.SSRN 프리프린트
헨러드 M. (2010년)파생상품 할인의 아이러니 파트 II: 위기, 윌모트 저널, 제2권, 301-316페이지, 2010.SSRN 프리프린트
Tuckman B.와 Porfirio P. (2003)금리패리티, 머니마켓베이스스왑, 크로스커뮤니케이션베이스스왑, 고정수익유동성시장조사, 리먼브러더스

다중 곡선 프레임워크:

Biancetti M. (2010년)2개의 곡선, 1개의 가격: 가격 및 헤지 금리 파생상품, 포워딩 및 할인 수익률 곡선, 리스크 매거진, 2010년 8월.SSRN 프리프린트
Henrard M. (2014) 다중 곡선 프레임워크의 이자율 모델링: 기초, 진화 및 구현.팔그레이브 맥밀런.Applied Quantitative Finance 시리즈.2014년 6월ISBN 978-1-137-37465-3.
Kijima M., Tanaka K., Wong T.(2009).다품질 금리 모델, 양적 금융, 133-145페이지, 2009.

레퍼런스

^ "OTC derivatives statistics at end-December 2014" (PDF). Bank for International Settlements.
^ ^a ^b ^c ^d ^e 가격 및 거래 금리 파생상품: 스와프 실천 가이드, J H M Darbisshire, 2017, ISBN 978-0995455528
^ "금리 상품 및 시장 컨벤션 가이드" 양적 연구, OpenGamma, 2012.
^ 복수곡선평가접근법과 IAS 39에 따른 위험회피회계에 대한 적용, Dirk Schubert 박사, KPMG
^ M. Henrard (2014).다중 곡선 프레임워크의 이자율 모델링: 기초, 진화 및 구현.팔그레이브 맥밀란 ISBN 978-11374653
^ Marco Biancetti 및 Mattia Carlicchi(2012) 섹션 3을 참조하십시오.신용경색 이후 금리: 다중곡선 바닐라 파생상품과 SABR
^ P. Hagan과 G.West (2006년.곡선 시공에 대한 보간 방법.Applied Mathemical Finance, 13 (2):89 - 129, 2006.
^ P. Hagan과 G.West (2008년)항복 곡선을 구성하는 방법.Wilmott Magazine, 5월, 70-81일
^ P du Prez 및 E Maré(2013).양수 및 연속 정방향 곡선을 보장하는 방식으로 항복 곡선 데이터 보간SAJEMS 16 (2013) No 4:395-406
^ Fujii, Masaaki Fujii; Yasufumi Shimada; Akihiko Takahashi (26 January 2010). "A Note on Construction of Multiple Swap Curves with and without Collateral". CARF Working Paper Series No. CARF-F-154. SSRN 1440633.
^ Burgess, Nicholas (2017).FX 전송 불변성 및 CSA 카탈로그 할인
^ Fabio Mercurio (2018)지금까지의 SOFR: LIBOR 대체 모델화
^ FINCAD (2020)Libor 종말을 위한 미래형 곡선 구축
^ Finastra (2020)LIBOR에서 대체 기준 환율로 전환
^ ICE 스왑 레이트[1]
^ 던컨 캠벨 스미스, "돈을 따라가라:감사위원회, 공적자금, 공공서비스 관리 1983-2008", Allen Lane, 2008, 6장.
^ [1996] UKHL 12, [1996] AC 669
^ "HM Parliament Condemns RBS GRG's Parasitic Treatment of SMEs Post date". 26 January 2018.

외부 링크

J H M 다비셔의 가격 및 거래 금리 파생상품
파생상품의 이해: 시카고의 시장 및 인프라 연방준비은행, 금융 시장 그룹
국제결제은행 - 반기별 OTC 파생상품 통계
용어집 - 금리 스와프 용어집
Investopedia - Spreadlock - 금리 스와프 미래(옵션 아님)
기본 고정 수입 파생 헤지 - Financial-edu.com에 있는 기사.
Hussman 펀드 - 화물열차와 가파른 커브
LIBOR 스왑 이력 데이터
"세계의 모든 금융 금리: 부동산 금리", 전 세계InterestRates.com
금리 스와프 계산기 및 포트폴리오 관리 도구

[1] "OTC derivatives statistics at end-December 2014" (PDF). Bank for International Settlements.

[PTIRDs-2] 가격 및 거래 금리 파생상품: 스와프 실천 가이드, J H M Darbisshire, 2017, ISBN 978-0995455528

[3] "금리 상품 및 시장 컨벤션 가이드" 양적 연구, OpenGamma, 2012.

[4] 복수곡선평가접근법과 IAS 39에 따른 위험회피회계에 대한 적용, Dirk Schubert 박사, KPMG

[5] M. Henrard (2014).다중 곡선 프레임워크의 이자율 모델링: 기초, 진화 및 구현.팔그레이브 맥밀란 ISBN 978-11374653

[6] Marco Biancetti 및 Mattia Carlicchi(2012) 섹션 3을 참조하십시오.신용경색 이후 금리: 다중곡선 바닐라 파생상품과 SABR

[7] P. Hagan과 G.West (2006년.곡선 시공에 대한 보간 방법.Applied Mathemical Finance, 13 (2):89 - 129, 2006.

[8] P. Hagan과 G.West (2008년)항복 곡선을 구성하는 방법.Wilmott Magazine, 5월, 70-81일

[9] P du Prez 및 E Maré(2013).양수 및 연속 정방향 곡선을 보장하는 방식으로 항복 곡선 데이터 보간SAJEMS 16 (2013) No 4:395-406

[UTokyoPaper-10] Fujii, Masaaki Fujii; Yasufumi Shimada; Akihiko Takahashi (26 January 2010). "A Note on Construction of Multiple Swap Curves with and without Collateral". CARF Working Paper Series No. CARF-F-154. SSRN 1440633.

[11] Burgess, Nicholas (2017).FX 전송 불변성 및 CSA 카탈로그 할인

[12] Fabio Mercurio (2018)지금까지의 SOFR: LIBOR 대체 모델화

[13] FINCAD (2020)Libor 종말을 위한 미래형 곡선 구축

[14] Finastra (2020)LIBOR에서 대체 기준 환율로 전환

[15] ICE 스왑 레이트[1]

[Audit_Commission-16] 던컨 캠벨 스미스, "돈을 따라가라:감사위원회, 공적자금, 공공서비스 관리 1983-2008", Allen Lane, 2008, 6장.

[17] [1996] UKHL 12, [1996] AC 669

[18] "HM Parliament Condemns RBS GRG's Parasitic Treatment of SMEs Post date". 26 January 2018.

[1]

[3]

[2]

[4]

[5]

[6]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]

[16]

[17]

[18]

Search

금리 스와프

네임스페이스

더

목차

금리 스와프