유럽의 임베디드 가치
European embedded value |
European Embedded Value(EEV; 유럽 임베디드 가치)는 CFO Forum이 임베디드 가치 계산을 표준화하려는 노력입니다.이를 위해 CFO 포럼에서는 임베디드 값의 계산 방법에 대한 가이드라인을 발표했습니다.
생보사의 가치 계산에는 많은 주관성이 수반된다.보험계약은 장기계약이기 때문에 현재 회사의 가치는 각각의 계약이 어떻게 이행되느냐에 달려 있습니다.예를 들어 보험계약자가 사망하지 않고 수년간 보험료만 내면 수익이 발생한다.보험 가입자가 계약 후 바로 사망하는 보험은 손실이 발생할 수 있다.또한 수익성은 정책이 조기에 종료될 수 있는지 여부(그리고 언제)에 의해서도 영향을 받습니다.
보험계리사는 기대수명, 지속성, 투자여건 등을 가정하여 내재가치를 산출하여 현재 기업의 가치를 추정합니다.그러나 각자가 어떻게 될지에 대해 다른 의견을 가지고 있다면, 여러분은 회사의 가치에 대한 일관되지 않은 추정치를 기대할 수 있을 것이다.이러한 접근 방식으로는 회사 간 EV 계산을 비교하는 것이 매우 어렵습니다.
CFO 포럼은 보험회사의 가치 측정과 관련된 일반적인 문제들을 고려하기 위해 결성되었습니다.EEV는 이 포럼의 결과물이며, 이러한 계산의 일관성이 향상되어 보다 유용하게 사용할 수 있습니다.
종류들
EEV는 "실제 세계" 또는 "시장 일치"일 수 있습니다.전자는 이용 가능한 매개변수에 대해 최선의 추정치를 취하는 반면 후자는 최선의 추정치에 가깝지만 시장 관련 위험회피원가와 일치하는 결과를 내는 약간 제한된 일련의 매개변수를 사용한다.
실제 EEV는 일반적으로 무위험 비율과 자본의 가중 평균 비용 및 CAPM 모델의 베타 값을 반영하는 위험 마진으로 구성된 위험 할인율을 사용한다.기업 차원의 경제 모델을 사용하는 것은 위험 할인율을 결정하기 위한 하향식 접근법을 명확하게 반영합니다.
시장 정합성이 높은 EEV는 위험 할인율을 결정하기 위해 상향식 접근법을 사용한다. 즉, 무위험률에 운영 위험과 시장 위험에 대한 명시적 허용치를 더한 수치와 동일한 값을 산출한다.
처음에는 이 두 가지 유형의 EEV를 동일하게 사용했지만, 시간이 지남에 따라 기업은 시장에서 일관된 접근 방식을 지향하는 것으로 보입니다.
