고정소득분석

Fixed income analysis

고정소득분석은 위험도 프로파일의 평가에 기초하여 채무증권의 가치를 결정하는 과정으로, 이자율위험, 발행자가 부채를 상환하지 못할 위험, 유가증권에 대한 시장수급, 콜 충당금 및 향후 가치에 영향을 미치는 거시경제적 고려사항이 포함될 수 있다. 또한 위험회피 포트폴리오에서 발생할 수 있는 가격 행동도 다룬다. 고정소득 분석가는 이러한 분석을 바탕으로 특정 보안을 구입할지, 판매할지, 보유할지, 위험회피할지, 회피할지에 대한 결론을 내리려고 한다.

고정수익상품은 일반적으로 채권이다. 발행자(즉, 채무자나 차입자)가 대출자에게 대출금(원금)과 이자(쿠폰 지급)를 합한 금액을 만기까지 상환하도록 요구하는 채무상품이다.[1] 그것들은 정부 국채, 정부 기관, 기업 또는 국제 기구에 의해 발행된다.

값 계산 중

고정소득보장의 가치를 결정하기 위해 분석가는 투자에서 예상되는 현금흐름과 적절한 요구수익률을 추정해야 한다. 현금흐름은 다음과 같이 구성된다.

  • 만기일 이전의 정기 이자(쿠폰으로 알려져 있음) 지급
  • 만기 때 액면가로 원금을 상환하는 [2]것

요구되는 수익률은 시장에서 유사한 위험의 증권에서 제시된 수익률을 조사함으로써 결정된다. 요구되는 수익률은 현재가치를 추정하기 위해 기대현금흐름에 적용되며, 이는 유가증권의 가치와 같다.[3]

분석

고정소득분석에 고려되는 주요 요인은 다음과 같다.

  • 같은 만기의 미국 재무부 보안과 비교했을 때 분석되는 보안에 적절한 수익률 프리미엄은 무엇이며, 실제 시장 가격에 반영된 수익률 프리미엄과 어떻게 비교되는가?[4] 보험료는 위험을 보상할 만큼 수익률에 내장되어 있는가? 수익률 프리미엄에 영향을 미치는 요인은 다음과 같다.[5]
  1. 발행자 유형,
  2. 발행자의 인지된 신용도,
  3. 채권자나 발행자가 현금흐름을 변경할 수 있도록 허용하는 콜 특성과 같은 내재된 옵션의 잠재적 [6]영향
  4. 신용의 질은 같지만 만기가 다른 채권의 시장 수익률(이자율의 용어 구조 또는 수익률 곡선으로 알려져 있음)[7]과의 관계
  5. 투자자가 받는 이자의 과세 가능성
  6. 유가 증권의 예상 유동성 수요는 은행, 보험사, 연기금, 뮤추얼펀드, 기부 조직, 외부 정부 채권, 그리고 투자로부터 예측 가능한 현금흐름을 필요로 하는 퇴직자와 같은 개인 투자자들로부터 온다.
  • 시장이 간과한 새로운 위험이나 숨겨진 위험은 무엇이며 어느 정도인가?
  • 인플레이션이 악화될 것으로 예상하는가 아니면 개선될 것으로 예상되나?
  • 수익률에 내재된 실질금리가 이치에 맞는가? 실질금리는 예상 GDP성장률(국고채의 경우)과 소득증가율(회사채의 경우)에 부합하는가?
  • 특정 기업의 비즈니스 사이클, 즉 특정 국가의 경제 사이클에서 우리는 어디에 서 있는가?
  • 조만간 기본 실질금리에 변화가 예상되는가. 지배적인 통화 및 경제 상황이 어떤 통화 완화나 긴축을 강요할 것인가?
  • 그 나라의 금융 당국은 인플레이션과 경제 상황의 힘에 대해 적극적일까, 아니면 재적일까?

고정소득 산출물을 분석하기 위한 접근법에는 기본적 접근법, 기술적 접근법 및 상대적 가치 접근법이 포함된다.

추가 읽기

  • 콜린, 닥터 앤드류 고정 소득 귀속. 런던, 와일리 & 선즈. 2005년 1월. ISBN978-0-470-01175-1

참고 항목

참조

  1. ^ Fabozzi, Frank J. (1996). Bond Markets, Analysis and Strategies (Third ed.). Upper Saddle River, NJ: Prentice Hall. p. 1. ISBN 0133391515.
  2. ^ Fabozzi op cit. p. 18.
  3. ^ Fabozzi op cit. pp. 18–19.
  4. ^ Fabozzi, op cit. p. 323.
  5. ^ Fabozzi, Frank J. (1997). Handbook of Fixed Income Securities (Fifth ed.). New York: McGraw Hill. p. 107. ISBN 0-7863-1095-2.
  6. ^ Fabozzi Bond Markets op cit. p. 322.
  7. ^ Fabozzi Bond Markets op cit. pp. 85–87.

외부 링크