자본계정

Capital account
회계용어의 사용은 자본계정(재무회계)을 참조한다.

거시경제와 국제금융에서 자본수지는 투자거래의 순흐름을 경제로 기록한다.그것은 국제수지의 두 가지 주요 구성요소 중 하나이며, 다른 하나는 경상수지이다.경상수지는 국가의 순소득을 반영하는 반면 자본수지는 국가자산의 순소유변동을 반영한다.

자본수지 흑자는 국내로 돈이 유입되는 것을 의미하지만 경상수지 흑자와 달리 유입되는 흐름은 근로에 대한 지급보다는 사실상 자산의 차입이나 매각을 의미한다.자본수지의 적자는 돈이 해외로 빠져나간다는 것을 의미하며, 이는 우리나라가 외국 자산에 대한 소유권을 늘리고 있음을 시사한다.

"자본 계정"이라는 용어는 국제통화기금(IMF)과 관련 정보원에 의해 더 좁은 의미로 사용된다.IMF는 세계 다른 국가들이 자본계좌라고 부르는 것을 금융계좌와 자본계좌의 두 가지 최상위 부문으로 나누고, 거래의 대부분은 금융계좌에 기록된다.

정의들

높은 수준:

분석:

많은 자본 계정 거래가 처리되는 홍콩의 국제 금융 센터.
  • FDI(Foreign Direct Investment)는 기계, 건물 또는 전체 제조 공장의 구매 또는 건설과 같은 장기 자본 투자를 말합니다.외국인이 한 나라에 투자하고 있는 경우, 그것은 유입 흐름을 나타내며 자본수지의 잉여 항목으로 간주된다.한 나라의 국민이 외국에 투자하고 있다면, 그것은 해외로의 흐름을 나타내며 적자로 간주된다.최초 투자 후 재투자되지 않은 연간 이익은 반대 방향으로 흐르지만 [1]자본이 아닌 경상수지에 기록된다.
  • 포트폴리오 투자는 주식과 채권을 사는 것을 말한다.단기 투자로 "기타"와 함께 분류되기도 합니다.직접투자의 경우와 마찬가지로, 이러한 자산에서 발생하는 수익은 경상수지에 기록되며, 자본수지는 국제자본시장에서 [1]포트폴리오 자산을 매입하거나 매도하는 데만 사용됩니다.
  • 기타 투자에는 은행 계좌로 유입되거나 대출로 제공되는 자본 흐름이 포함된다.다른 국가의 계정 간 대규모 단기 흐름은 시장이 금리 및/또는 통화 간 환율 변동을 이용할 수 있을 때 흔히 발생한다.경우에 따라 이 범주에는 예약 [1]계정이 포함될 수 있습니다.
  • 적립 계정준비금 계좌는 한 나라의 중앙은행이 외화를 사고 팔기 위해 운용한다; 그것은 시장에서 시작된 것에 대항하기 위해 큰 자본 흐름의 원천이 될 수 있다.특히 경상수지 흑자와 결합하면 (외화매출에 의한) 유입 자본 흐름은 국가의 통화 가치 상승(절상)을 초래하고, 유출 흐름은 가치 하락(절하)을 초래할 수 있다.정부(또는 이 영역에서 독립적으로 운영하도록 허가된 경우, 중앙은행 자체)가 시장 주도 통화 가치의 변화를 국가의 최대 이익으로 간주하지 않는 경우,[2] 개입할 수 있다.

중앙은행 영업 및 준비금 계좌

통상 중앙은행에는 자국 통화의 가치에 영향을 미치는 두 가지 주요 도구가 있다. 즉, 기준금리를 올리거나 내리거나 더 효과적으로 통화를 사거나 파는 것이다.다른 주요 중앙은행보다 높은 금리를 책정하면 국가의 자본수지를 통해 자금이 몰리는 경향이 있고, 이는 통화 가치를 높이는 역할을 할 것이다.상대적으로 낮은 금리는 역효과를 가져올 것이다.제2차 세계대전 이후 국내 경제의 요구에 따라 금리가 책정된 것은 물론 금리 변경만으로는 제한적인 [3]효과밖에 없다.

자국 통화의 가치 하락을 막는 국가의 능력은 주로 외환보유액의 크기에 의해 제한된다. 즉,[4] 외환보유액을 환매에 사용할 필요가 있다.2013년부터는 일부 중앙은행이 [5]외환보유액을 직접 매도하는 것이 아니라 통화스와프를 통해 자국 통화에 상승 압력을 가하는 추세가 형성되고 있다.외환보유액이 없을 경우 중앙은행은 자산(통상 국채)을 국내에서 매각함으로써 간접적으로 국제가격에 영향을 미칠 수 있지만, 이는 경제의 유동성을 감소시키고 디플레이션을 초래할 수 있다.

통화당국이 원하는 것보다 통화가 더 많이 상승할 경우(수출의 국제경쟁력이 떨어짐) 독립 중앙은행이 이에 대항하는 것은 비교적 쉬운 것으로 여겨진다.외화 또는 외국 금융 자산을 매입함으로써 중앙은행은 자국 통화의 가치를 낮출 준비가 되어 있다.필요하다면 언제든지 이러한 구매 자금을 조달하기 위해 자국 통화를 더 많은 자국 통화를 창출할 수 있다.그러나 위험은 일반적인 물가 상승이다."화폐 인쇄"라는 용어는 종종 그러한 화폐화를 묘사하기 위해 사용되지만, 대부분의 돈은 예금 형태로 존재하고 그 공급은 채권 구매를 통해 조작되기 때문에 시대착오적이다.중앙은행과 정부가 통화 가치를 올리거나 낮추기 위해 사용할 수 있는 세 번째 메커니즘은 단순히 투기꾼들을 단념시킬 수 있는 미래의 행동을 암시함으로써 통화 가치를 높이거나 낮추는 것이다.2009년 주요 중앙은행이 실시한 양적완화는 중앙은행의 대규모 채권 매입으로 구성됐다.은행 시스템을 안정시키고 가능하면 실업률을 줄이기 위한 투자를 장려하는 것이 목표였다.

통화 가치 평가를 관리하기 위한 직접적인 개입의 예로서, 20세기 영국 중앙 은행인 영국 은행은 종종 가치가 떨어지는 것을 막기 위해 파운드화를 대량으로 매입하기 위해 보유고를 사용하곤 했다.블랙 수요일은 이를 성공적으로 수행하기 위해 충분한 외화 보유고가 없는 경우였다.반대로, 21세기 초에는, 복수의 주요 신흥국이 가치 상승을 막기 위해서, 효과적으로 대량의 통화를 매각해, 그 과정에서,[6] 주로 미국 달러를 중심으로 대량의 외화 보유고가 축적되었다.

적립금 계좌는 "하한선"으로 분류되어 자본 [2]계좌의 일부로 보고되지 않는 경우가 있다.준비금 계정에서 유입되거나 유출되는 흐름은 전체 자본 계정에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.21세기 초 중국을 예로 들면, 중국 중앙은행의 활동을 제외하고, 중국의 자본수지는 많은 외국인 투자를 받아왔기 때문에 큰 흑자를 냈다.그러나 준비금까지 포함하면 중국 중앙은행이 해외 자산(주로 미국 국채)을 대량 매입해 자본수지 흑자뿐만 아니라 경상수지 흑자 규모도 [6][7]상당 부분 상쇄할 수 있기 때문이다.

살균

주요 기사:멸균(경제학)

금융문헌에서 멸균은 통화절상 및 인플레이션이라는 인바운드 자본의 잠재적으로 바람직하지 않은 영향을 완화하는 중앙은행의 운영을 가리키는 데 일반적으로 사용되는 용어이다.원천에 따라서는 통화 절상 방지 및/또는 인바운드 자본의 인플레이션 영향을 확인하기 위한 다양한 조치를 위해 비교적 간단한 인바운드 자본의 재활용을 의미한다.자본수지에서 국내로 유입되는 여윳돈의 인플레이션 효과를 소독하는 전형적인 방법은 중앙은행이 국내에서 채권을 판매하는 오픈마켓 영업을 통해 국내 경제에 [8]유통되는 새로운 현금을 흡수하는 것이다.중앙은행은 일반적으로 전반적인 살균 운영에서 약간의 손실을 입는데, 왜냐하면 절상을 막기 위해 외국 자산을 사들이는 것으로 얻는 이자는 보통 인플레이션을 막기 위해 국내에서 발행하는 채권에 대한 이자보다 적기 때문이다.그러나 경우에 따라서는 이익을 [9]얻을 수도 있다.엄격한 교과서적 정의에서 멸균은 국내 통화기반을 안정시키기 위한 조치일 뿐이며, 이에 따른 국내 통화공급 증가에 대응하지 않고 단순히 외국 자산을 사들이는 것을 막기 위한 개입은 멸균으로 간주되지 않는다.교과서적 살균은 예를 들어 연방준비제도이사회가 10억 달러의 해외 자산을 매입하는 것이다.이것은 외국인의 손에 추가적인 유동성을 창출할 것이다.동시에 FRB는 10억 달러의 채무 증권을 미국 시장에 매각하여 10억 달러의 국내 경제를 소진시킬 것이다.해외에서 10억달러가 추가되고 국내 경제에서 10억달러가 빠져나가면서 환율에 영향을 미쳤을 순자본 유입이 불모화됐다.

국제통화기금

위의 정의는 경제 문헌, 금융 언론,[10] 기업 및 정부 분석가(IMF에 보고하는 경우를 제외) 및 세계은행에서 가장 널리 사용되는 정의이다.반대로, 다른 나라들이 자본수지를 부르는 것은 국제통화기금(IMF)과 국제연합국민계정시스템(SNA)에 의해 "금융수지"로 불린다.IMF의 정의에 따르면, 자본수지는 주로 [11][12][13]이전으로 구성된 표준 정의에서 지정된 자본수지의 작은 부분집합에 해당한다.이전은 상업적인 교환(예: 구매/판매 및 물물교환)이 아닌 선물과 같은 일방적인 흐름입니다.국가 간 가장 큰 이전 유형은 전형적으로 해외 원조이지만, 그것은 대부분 경상수지에 기록되어 있다.예외는 채무 탕감이며, 어떤 의미에서는 자산의 소유권 이전이다.한 국가가 상당한 부채 탕감을 받을 때, 그것은 일반적으로 그 해의 전체 IMF 자본 계정 엔트리의 대부분을 차지하게 된다.

IMF의 자본계정에는 비금융 및 비생산 자산(예를 들어 토지, 리스, 라이선스 등 천연자원, 브랜드 등의 마케팅 자산)을 포함하는 일부 비양도 흐름이 포함되어 있지만, 이러한 항목의 대부분의 이동이 판매자와 구매자가 모두 10위일 때 발생하기 때문에 관련된 총액은 일반적으로 매우 적다.같은 국적.

IMF의 자본계정에 기록된 채무 탕감과는 별도로, 상품 및 금융자산의 양도, 고정자산의 소유권의 이전, 고정자산의 매각 또는 취득에 대한 자금의 이전, 증여 및 상속세, 사망세, 무보험 피해 등이 있다.고정 [12][13]자산으로 이동합니다.비IMF 대표자의 경우, 이러한 항목은 자본계정의 "기타" 소계로 분류될 수 있다.일반적으로 대출에 비해 매우 적은 금액이며 단기 은행 계좌로 유입되거나 빠져나간다.

자본 관리

주요 기사:자본 관리

자본 통제는 자본 계정 거래를 관리하기 위해 주 정부가 부과하는 조치입니다.자본계정 거래의 일부 또는 모든 금지, 특정 금융자산의 국제판매에 대한 거래세, 특정 금융자산의 국제판매 및 구매규모 상한제 등이 그것이다.통제는 보통 금융 부문을 대상으로 하지만 일반 시민에게 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어 1960년대 영국 가정은 한때 50파운드 이상을 해외 [6]휴가로 국외로 반출하는 것이 제한되었다.시장 환율로 자국 통화를 사고파는 것을 제한하는 자본 통제가 없는 국가는 완전한 자본 계정 전환이 가능하다고 한다.

제2차 세계대전 말기에 성립된 브레튼우즈 협정에 따라 대부분의 국가는 자본계정으로의 대규모 유입을 막기 위해 자본통제를 시행하고 있다.브레튼 우즈 체제의 설계자 중 한 명인 존 메이나드 케인즈는 자본 통제가 세계 [14]경제의 영구적인 부분이라고 생각했다.선진국과 신흥국 모두 통제가 도입되어, 기본적으로는 대규모 인바운드 투자가 신흥국의 발전을 촉진한다고 생각될 수 있지만, 실증적인 증거에 의하면, 이것은 확실히 일어나지 않고, 실제로 대량의 자본 유입이 통화의 절상을 초래해, 나라의 경제 발전을 해칠 가능성이 있다.인플레이션과 종종 금융위기 이전에 발생하는 지속 불가능한 경제활동의 '유발'을 야기함으로써.위기 발생 [13][15][16]후 자본 이탈이 일어나면 유입이 급격히 역전된다.자유 시장 지향 정책을 지지하는 케인즈주의의 대체의 일부로서, 국가들은 1973-74년 미국, 캐나다, 독일, 스위스를 시작으로 [17]1979년 영국을 시작으로 자본 통제를 폐지하기 시작했다.대부분의 다른 선진국과 신흥국은 1980년대와 1990년대 [15]초반에 그 뒤를 이었다.

말레이시아는 1997년 아시아 금융위기 [18]이후 1998년 자본통제를 실시했다.대부분의 아시아 국가들은 통제를 하지 않았지만 1997년 위기 이후 자본의 순수입국이 아닌 순수출국이 됐다.[6]대규모 유입 흐름은 신흥국에서 미국 등 선진국으로 '[6][16]업힐' 방향이었다.이코노미스트 C에 따르면. 프레드 버그스텐은 미국으로의 대규모 유입이 2007-2008년 [19]금융위기의 원인 중 하나였다.2009년 하반기까지 저금리 등 글로벌 위기에 대한 정부의 대응이 신흥국으로의 자본의 회피를 증가시켰다.[20]2009년 11월, 파이낸셜 타임즈는 브라질, 인도등의 신흥국이,[18] 외국 자본의 자국 경제로의 유입을 줄이기 위한 자본 통제의 도입 가능성을 실시하기 시작했거나, 적어도 신호탄이라고 보도했다.

「 」를 참조해 주세요.

주 및 참고 자료

  1. ^ a b c Sloman, John (2004). Economics. Penguin. pp. 556–58.
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  3. ^ Wilmott, Paul (2007). "1". Paul Wilmott Introduces Quantitative Finance. Wiley. ISBN 0-470-31958-5.
  4. ^ 수요와 공급의 법칙에 따라 외환시장에서 대량으로 매입함으로써 이용 가능한 통화의 공급을 줄이면 가격이 상승하는 경향이 있다.
  5. ^ Izabella Kaminska (2013-09-04). "Beware the EM central bank FX swap trend". The Financial Times. Retrieved 2013-09-09.
  6. ^ a b c d e Wolf, Martin (2009). "passim, esp chp 3". Fixing Global Finance. Yale University Press.
  7. ^ 다만, 2011년 후반에는 중국도 감가상각을 막기 위해 외환보유액을 매각하는 시기가 있었는데, 이는 자본계정의 민간부문을 통한 자금 이탈이 급증했기 때문이다.
  8. ^ Sweta C. Saxena; Kar-yiu Wong (1999-01-02). "Currency Crises and Capital Controls: A Selective Survey" (PDF). University of Washington. Retrieved 2009-12-16.
  9. ^ J. Onno de Beaufort Wijnholds and Lars Søndergaard (2007-09-16). "RESERVE ACCUMULATION - Objective or by-product?" (PDF). ECB. Retrieved 2009-12-16.
  10. ^ 몇 가지 예외는 있지만, 예를 들면요.크루그먼과 오스트펠트의 국제경제학(IMF)은 적어도 제5판에서 IMF의 정의를 사용했다.
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  17. ^ Roberts, Richard (1999). Inside International Finance. Orion. p. 25. ISBN 0-7528-2070-2.
  18. ^ a b A Beattie; K Brown; P Garnham; J Wheatley; S Jung-a; J Lau (2009-11-19). "Worried nations try to cool hot money". The Financial Times. Retrieved 2009-12-15.
  19. ^ C. Fred Bergsten (Nov 2009). "The Dollar and the Deficits". Foreign Affairs. Retrieved 2009-12-15.
  20. ^ Arvind Subramanian (2009-11-18). "Time For Coordinated Capital Account Controls?". The Baseline Scenario. Retrieved 2009-12-15.