대상일자펀드

Target date fund
개인금융
Coin issued during the reign of the Roman emperor Maximian
신용 · 부채
고용계약
은퇴
개인 예산 및 투자
참고 항목
목표 날짜 펀드의 활공 경로를 스타일화하여 시간이 지남에 따라 투자 비용을 더욱 보수적으로 변경

목표일자펀드(TDF)는, 라이프사이클, 동적위험 또는 연령기반 펀드라고도 알려져 있으며, 목표일(일반적으로 은퇴)이 다가올수록 자산배분 혼합이 보수적으로 되는 포트폴리오를 통해 단순한 투자 솔루션을 제공하도록 설계된 집합적 투자방식, 종종 뮤추얼펀드 또는 집단신탁펀드다.[1]

역사

타깃 데이트 펀드는 웰스파고 인베스트먼트 어드바이저(Later Barclays Global Investors)의 도널드 루스킨과 래리 틴트가[2] 발명했으며, 1990년대 초 BGI가 처음 도입했다.[3] 그들의 미국 내 인기는 401(k) 저축 플랜에 대해 목표일 자금과 같은 안전한 항구형 디폴트 투자 대안의 필요성을 조성한 2006년의 자동 가입 법률의 일부 덕분에 최근 몇 년간 크게 증가했다. 2012년 영국이 자동등록법을 제정하면서 목표일자 펀드는 NEST(National Employment Savings Trust)가 사용하고 있으며, 이들의 디자인이 DWP의 적격 디폴트 펀드 기준을 충족해야 해 점점 인기를 끌 것으로 예상된다.[4]

연령에 따른 자산 배분이라고 불리는 유사한 접근법은 1990년대 중반 마크 칸트로비츠에 의해 제안되었고 529개 대학 저축 계획 모두에 의해 빠르게 채택되었다.[5]

디자인

목표일자 펀드는 은퇴를 계획하고 있는 사람들을 대상으로 하며, 미공개된 채로 놔두더라도 투자자의 위험 프로필에 적합해야 하는 평생 관리형 투자전략을 제시하기 때문에 매력이 있다. 연구 결과에 따르면 투자전략을 수립하는 데 가장 중요한 결정요인은 단연 연령이므로, 디폴트 투자펀드로써 Target Date, 즉 연령별 펀드가 특히 매력적이다.[6] 수익률이 보장되지 않고 단일 결과 중심 펀드를 통해 편리한 다자산 은퇴저축 전략을 제시한다.[7]

목표일 펀드의 자산배분 혼합은 일반적으로 위험능력이 더 높은 초기에는 주식과 같은 수익 추구 자산에 대한 익스포저를 제공하며, 정부채권과 지수연계채권과 같은 자본보전 자산으로 점차 전환되는 익스포저로 시간이 경과함에 따라 점차 보수적이 된다.[8]

목표 날짜 펀드가 자산 배분을 회피하는 속도는 업계에서는 착륙을 위해 들어오는 비행기(기금, 추정컨대, 기초 자산의 적절히 저위험 혼합된 상태로 목표 날짜에 도착하는 것임)의 비유로 "광선 경로"로 알려져 있다.

관리적 또는 확률적 접근방식을 취함으로써, 목표 날짜 기금은 자동화된 또는 결정론적인 접근방식에 의존하는 이전의 생명유지 기술보다 더 높은 수준의 기술적 및 수탁적 관리를 제공한다.[9][10]

활공로 설계를 위한 이론적 토대는 현대 포트폴리오 이론과 기대 미래 수익의 현재 가치인 '휴먼 캐피털' 이론을 결합한 것에 기초한다.[11]

글라이드 경로

시간 경과에 따른 전략자산 배분모형은 투자전략이 목표일을 향해 시간이 지날수록 어떻게 보수적으로 변하는지 보여주는 활공로로 알려져 있다. 영국 시장을 위한 저축 전략의 선택을 위한 활로를 보여주는 예가 위의 그래픽에 나와 있다. 일반적으로 각 펀드의 운용은 고객별 최종 요구사항(탈퇴를 위한 일시금 또는 소득추감을 위한 소득창출 포트폴리오)에 따라 서로 다른 목표일자를 제공한다.

넛지와 행동경제학

목표 날짜 펀드는 저축자들이 저축 전략을 쉽게 선택할 수 있도록 하기 때문에 보통 디폴트 펀드로 사용된다. 이것은 행동적 경향이 만들어낼 수 있는 열등한 결과의 위험을 감소시킨다.

2016년 퇴직계획 참여자 조사 결과에 따르면 응답자의 74%가 퇴직계획 공모에 사회책임투자를 더 많이 하고 싶어하며, 대부분(78%)은 개인 자산을 키우면서 세상을 더 나은 곳으로 만드는 것이 중요하다고 생각한다.[12]

'2016년 확정기여계획 참여자 조사' 결과 밀레니얼 연령 투자자의 71%가 "투자가 사회적으로 잘 되고 있다는 것을 안다면 은퇴 계획에 더 기꺼이 기여할 것"으로 나타났다. 이 조사는 또한 밀레니얼 세대의 84%가 '개인적 가치를 반영하기 위한 투자'를 원하고 있으며 77%는 은퇴 계획에 보다 사회적으로 책임감 있는 투자를 원하고 있는 것으로 나타났다.[13][14]

미국의 TDF

미국에서는 자동 가입 연금 법률이 도입되면서 2006년부터 Target Date Funds의 사용이 가속화되었는데, 여기서 하나의 '생명을 위한 펀드'의 편리함이 디폴트 전략의 가장 인기 있는 유형으로 자리 잡았다. 이후 관리 중인 시간 TDF 자산은 2015년 말 7,630억 달러로 10배 이상 성장했다.[15] 2020년 3월 현재 목표일자의 뮤추얼 펀드와 집단 투자 신탁(CITs)의 자산은 총 1조 9천억 달러였다.[16] 모닝스타의 자료에 따르면 2020년 말 CIT의 목표일 자산은 1조1800억 달러에 달했다. 목표일자의 뮤추얼 펀드는 1조 5,700억 달러를 보유했다.[17][18]

2000년부터 미국의 TDF 성장

미국의 주요 목표 날짜 벤치마크는 다음과 같다.

S&P 목표 날짜 지수[19] 다우존스 목표 날짜 지수[20] 모닝스타 수명 할당[21] 지수

미국의 주요 TDF 매니저로는 피델리티, 뱅가드, T. 로위 프라이스, 블랙록("라이프사이클 펀드 - 미국 정부 절약형 저축 계획 내 목표일 펀드"를 관리), 프라임 펀드, 웰스 파고 어드밴티지, 아메리칸 센츄리, 노스 트러스트 등이 있다.

뮤추얼 펀드가 아닌 차량에 자산을 보유하는 경우가 많아 관리자별로 장부의 실제 규모는 추정하기 어렵다는 점에 유의한다. 예를 들어 Northern Trust는 일반적으로 모닝스타나 블룸버그의 AUM 추정치에서 계산하지 않는 집단 신탁기금(CTF)을 사용한다.

영국의 TDF

영국에서는 2003년 첫 출시로 Target Date Funds의 사용이 주목을 받고 있으며, 현재 AUM은 약 40억 파운드로 추산되고 있다.[22] 이는 자동가입연금법 제정이 등장하면서 더욱 늘어날 것으로 보인다.

영국의 주요 TDF 관리자는 다음과 같다.

소매: Architas BirthStar(AlianceVernstein에서 관리), 피델리티

기관: AllianceBernstein, BirthStar, BlackRock, Fidelity, JPMorgan, NEST, State Street 글로벌 어드바이저

독립적인 연구에 따르면, TDF는 2023년까지 낮은 기반에서 영국 디폴트(DC) 디폴트 자산의 17%로 성장할 것으로 예상된다.[23] 복수사용자 연금제도('마스터 트러스트'라고도 한다)는 영국 시장에서 타겟데이 펀드의 조기 채택자들 중 하나이다.

BlackRock Master Trust: BlackRock Lifepath 목표 날짜 펀드[24]

캐리 직장연금신탁 : BirthStar 목표일자펀드[25]

인텔리전트 머니: IM Optimum Portfolio[26] Intelligent Money는 (펀드 대신) 목표 날짜 포트폴리오를 제공한다.

등대 연금 신탁: BirthStar 목표 날짜 펀드[27]

영국의 목표 날짜 벤치마크는 다음과 같다.

FTSE 영국 DC 벤치마크[28]

논란

2007~2008년 금융위기 당시 일부 근간목표일 펀드의 예상치 못한 변동성을 지적하면서 펀드의 이름이 암시하는 것처럼 보수적인 위치가 아니었다는 점을 시사하는 비판자가 이 펀드에 없는 것은 아니다.[29] 이에 대해 SEC와 DoL은 2009년 6월에 목표일자펀드 심사 합동 공청회를 개최하였는데,[30] 목표일자 펀드는 일반적으로 환영받는 혁신이지만, 투자자가 목표일자 펀드 활로를 충분히 인지할 수 있도록 공시를 개선해야 한다는 사실을 밝혀내 지배인마다 다를 수 있다. 목표일 펀드의 공시에 관한 규정은 2010년 SEC에 의해 공표되었다.[31]

참고 항목

참조

  1. ^ Lemke, Thomas P. (2013). "§2:125". ERISA for Money Managers. Thomson West. ISBN 9780314612618.
  2. ^ "Lawrence G. Tint Inventions, Patents and Patent Applications - Justia Patents Search".
  3. ^ "Industry's First Target-Date Fund Celebrates 15 Years Since Groundbreaking Launch" (Press release). Barclays Global Investors. 7 Nov 2008 – via Marketwired.
  4. ^ Staff (May 2011). Guidance for offering a default option for defined contribution automatic enrolment pension schemes (PDF). United Kingdom: Department for Work and Pensions. ISBN 978-1-84947-604-1.
  5. ^ Mark Kantrowitz. "Investment Strategies". FinAid.org.
  6. ^ 얼라이언스 번스타인: 대상일자자금설명[영구적 데드링크]
  7. ^ TDF에 대한 SEC 투자 회보
  8. ^ 목표 날짜 자금: 영국이 미국 혁명을 따를 것인가
  9. ^ "Dynamic Lifecycle Strategies for Target Date Retirement Funds - Basu, Byrne & Drew (2009)" (PDF). Archived from the original (PDF) on 2017-07-06. Retrieved 2012-07-19.
  10. ^ 결정론적 라이프사이클 투자에서 확률적 라이프사이클 투자까지: 목표일 펀드의 개선된 형태설계에 대한 시사점 - Martellini & Milhau (2010)
  11. ^ Ibbotson Associates 연구서: 평생 자산 할당: 목표 만기 기금 방법론
  12. ^ Natixis Global Asset Management, 업계 최초의 ESG 목표 날짜 펀드 출시
  13. ^ 첫 번째 지속 가능한 목표-날짜 펀드 출시
  14. ^ 2016년 확정기여계획 참여자 조사(.pdf)
  15. ^ [모닝스타(미국)]
  16. ^ Kephart, Jason (12 May 2020). "The Best Target-Date Series". Morningstar, Inc. Retrieved 2020-07-28.
  17. ^ Hallez, Emile (2021-03-18). "Target-date assets favoring CITs, now at 43%, report finds". InvestmentNews. Retrieved 2021-03-26.
  18. ^ Kephart, Jason; Dziubinski, Susan (March 22, 2021). "3 Key Developments in the Target-Date Landscape". Morningstar.com. Retrieved 2021-03-26.
  19. ^ "S&P Target Date Index Home Page". Archived from the original on 2014-10-20. Retrieved 2014-10-22.
  20. ^ 다우존스 목표 날짜 지수 홈 페이지
  21. ^ 모닝스타 수명 할당 지수 홈 페이지
  22. ^ 디파크토: 목표 날짜 자금 소개 가이드/
  23. ^ [스펜스 존슨, 모닝스타 투자회의, 2014년 5월]
  24. ^ 유럽 투자: BlackRock은 연금 계획에 대한 액세스를 Target Date Funds로 확장
  25. ^ 캐리 직장연금제도[영구적 데드링크]
  26. ^ [1]
  27. ^ 기업 고문: Lighthouse, BirthdStar TDFs와 마스터 트러스트를 시작
  28. ^ FTSE 글로벌 시장 보고서
  29. ^ 현미경으로 본 목표 날짜 자금
  30. ^ 합동 SEC DOL 목표-날짜 펀드 청문회에 대한 입보톤의 반응
  31. ^ SEC, 목표일 펀드의 투자자를 돕기 위한 새로운 조치 제안