알파(금융)

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알파는 투자 수익률의 척도로서, 적절한 시장 지표와 비교했을 때 그 투자 성과를 나타낸다. 1%의 알파는 선택된 기간 동안의 투자 수익률이 같은 기간 시장보다 1% 더 높았다는 것을 의미하며, 마이너스 알파는 시장이 저조한 투자를 의미한다. 알파는 베타(Beta)와 함께 현대 포트폴리오 이론에 사용되는 자본자산 가격결정모형의 두 가지 핵심 계수 중 하나로 표준편차, R-제곱, 샤프 비율 등 다른 중요한 양과 밀접한 관련이 있다.^[1]

인덱스 펀드를 폭넓게 구매할 수 있는 현대 금융시장에서 알파는 뮤추얼 펀드의 성과와 유사한 투자의 판단을 위해 흔히 사용된다. 이 펀드에는 통상적으로 백분율로 표시되는 각종 수수료가 포함되어 있기 때문에 인덱스 펀드와 비교해서 플러스 이득을 얻기 위해서는 펀드 수수료보다 더 큰 알파값을 유지해야 한다. 역사적으로, 전통적인 펀드의 대부분은 부정적인 강조를 가지고 있었고, 이것은 인덱스 펀드와 비전통적인 헤지펀드를 위한 자본의 이탈을 가져왔다.

또한 가장 일반적으로 자본자산가격결정모형(CAPM)을 사용하여 투자포트폴리오를 분석하고 이론적 성과를 계산할 수도 있다. 그 포트폴리오의 수익률은 이론적 수익률과 비교할 수 있으며, 이 경우 그 측정치를 젠슨의 알파라고 한다. 이는 단일 주가지수가 투자자산의 보유를 대표하지 않을 수 있는 비전통적 또는 고도로 집중된 펀드에 유용하다.

자본자산가격결정모형의 정의

알파 계수(${\displaystyle {}_{}}$ ${\displaystyle i_{}}$ ${\$는 단일 인덱스 모델(SIM)의 파라미터다. 그것은 보안 특성 선(SCL)의 가로채기, 즉 시장 모델 회귀의 상수 계수다.

${\displaystyle \mathrm {SCL} :R_{i,t}-R_{f}=\알파 _{i}+\beta _{i}\,(R_{M,t}-R_{f})+\barepsilon _{i,t}}}$

다음과 같은 입력이 있는 경우:

• ${\displaystyle R_{}}$ ${\displaystyle i_{}}$ ${\$: 실현된 수익률(포트폴리오에 대한)
• ${\displaystyle R_{}}$ M ${\$: 시장수익률,
• ${\displaystyle R_{}}$ ${\displaystyle f_{}}$ ${\$: 무위험 수익률 및
• ${\displaystyle {\beta }_{}}$ ${\displaystyle I_{}}$ ${\$: 포트폴리오의 베타.

효율적인 시장에서 알파계수의 기대치는 0임을 알 수 있다. 따라서 알파 계수는 투자와 관련된 위험을 고려한 후 투자가 어떻게 수행되었는지를 나타낸다.

• < ${\displaystyle \property _{i}<0$ 투자는 위험에서 너무 적게 벌었다(또는 수익에 너무 위험했다)
• ${\displaystyle {\alpha }_{}}$ ${\displaystyle i_{}}$= ${\displaystyle 0}$ ${\displaystyle \property_{i$0$}$ : 투자는 취한 위험에 적절한 수익을 얻었다.
• > ${\displaystyle \protect$_{$i}>0$ : 투자는 가정된 위험에 대한 보상을 초과하는 수익을 가진다.

예를 들어, 20%의 수익률이 양호해 보일 수 있지만, 지나치게 위험한 상황에 연루되어 있다면 그 투자는 여전히 마이너스 알파일 수 있다.

이런 맥락에서 수익률은 시장지표가 아닌 CAPM의 이론적 수익률과 비교되고 있기 때문에 젠센의 알파라는 용어를 사용하는 것이 더 정확할 것이다.

개념의 기원

효율적인 시장에 대한 믿음은 전체 시장에서 각각의 주식 증권이 구성하는 가중치에서 전체 시장에 대한 투자의 성과를 복제하려는 시가총액 가중 지수 펀드의 창출을 야기했다.^{[citation needed][2]} 미국의 모범 사례는 S&P 500과 윌셔 5000으로, 미국 시장 전체 시가총액의 약 80%+ 99%+를 차지하는 약 500대 주식과 5000대 증권을 대표하고 있다.

사실, 많은 investors,[표창 필요한]이 현상의 성능:투자 매니저만 보낸 클라이언트의 돈을 잃고 돈을 어느 정도 해야 하지만 사실 모든 것에는 마찬가지로 이 strate(이후 투자의 수동적인 전략보다 더 많은 돈을 버는 것이 좋지 않아야 한다 일치시켜야 하는 새로운 표준을 만들었다.gy 있는 것으로 나타났다 통계적으로 어떤 투자 관리자의 전략보다 성공 가능성이 더 높다. 시장의 베타 조정 수익률의 예상 수익률 이상의 추가 수익률의 명칭을 "알파"라고 한다.

베타 관련

단순히 소극적인 전략보다 더 많은 돈을 버는 투자관리자 외에도, 비록 모든 주식에 투자하는 전략이 투자관리자의 75%보다 더 나은 성과를 보이는 것처럼 보였지만(지수펀드 참조), 주식시장의 전반적인 가격은 오르내리며, 많은 사람들이 하락세를 보일 수 있다는 또 다른 문제가 있다.이전 가격으로 돌아가기 전에 rs.

수동적 전략은 10년 이상의 기간에 걸쳐 시장 성장 수익을 창출하는 것처럼 보였다. 예를 들어, 이 전략은 10년의 보유 기간 전에 돈을 인출할 필요가 있다고 느끼는 사람들에게 위험할 수 있다. 따라서 특정 연도에 손실을 덜 보는 전략을 사용하는 투자 관리자들은 종종 돈을 더 빨리 인출할 필요가 있다고 느끼는 투자자들에 의해 선택된다.

투자자는 알파와 베타 모두를 사용하여 관리자의 성과를 판단할 수 있다. 만약 지배인이 높은 알파와 높은 베타 버전을 가지고 있다면, 투자자들은 투자가 부진할 때 돈을 인출해야 할 가능성 때문에 그것을 받아들일 수 없을지도 모른다.

이러한 개념은 투자 관리자뿐만 아니라 어떤 종류의 투자에도 적용된다.

참조

추가 읽기

• 브루스 J. 파이벨. 투자 성과 측정. 뉴욕: 와일리, 2003. ISBN 0-471-26849-6

외부 링크

• 국제 공인회계사, 변호사 및 경영 협회(IACAM) (자유 기업 평가 전자책 가이드북)
• 알파에 대한 재정적 사전 입력
• 인베스토피디아 알파 정의
• 5가지 기술 위험 비율
• 글로벌 주식에 대한 알파 분석 무료 알파 조회
• Alpha를 찾는 트레이더스 매거진 - 뉴욕 헤지펀드는 가치 거래 지수 옵션을 창출한다.