제1차 시카고 메서드

First Chicago Method

제1 시카고 메서드 또는 벤처 캐피털 메서드는 벤처캐피털과 사모투자자가 사용하는 사업평가 접근법으로, 복수 기반 가치평가와 할인된 현금흐름(DCF) 가치평가 접근방식을 모두 결합한 것이다. [1]

퍼스트 시카고 메서드는 사모펀드인 매디슨 디어본 파트너스와 GTCR의 전신인 퍼스트 시카고 은행의 벤처캐피털 계열사에 의해 처음 개발되었고, 결과적으로 그 이름을 따서 명명되었다. [2] 그것은 1987년에 학문적으로 처음 논의되었다. [3]

방법

제1차 시카고 방법은 다양한 시나리오에서 보유기간 동안 기업에 대한 특정 투자 보유자에 대한 지급액을 고려한다. 기업 금융에서 불확실성 수량화를 참조한다. 대부분의 경우 이 방법론에는 다음이 포함된다.

  • "상향 사례" 또는 "최우수 사례 시나리오"(종종 제출한 사업 계획)
  • "베이스 케이스"
  • "하향" 또는 "최악의 경우 시나리오".

일단 이것들이 구성되면, 평가는 다음과 같이 진행된다.[4]

  1. 첫째, 세 가지 사례 각각에 대해, 특정되고 내부적으로 일관된 현금흐름의 시나리오(재무 모델링에 따른 논의 참조)는 사모투자자에 의해 가정된 분할에 이르는 기간 동안 구성된다.
  2. 다음으로, 분할 가격(즉, 터미널 값)은 해당 시나리오와 일치하는 출구 배수를 가정하여 모델링한다. (물론, 분할은 다양한 형태를 취할 수 있다 - 사모투자 #사모투자 참조)
  3. 이후 현금흐름과 유출가격은 투자자가 요구하는 수익률을 이용하여 할인되며, 이 금액의 합은 해당 시나리오에 따른 사업의 가치다.
  4. 마지막으로 세 가지 시나리오 값 각각에 각 시나리오에 해당하는 확률(투자자가 추정)을 곱한다. 투자의 가치는 세 가지 시나리오의 확률 가중 합이다.

사용하다

이 방법은 종종 의미 있는 비교 가능한 기업 분석에 사용될 수 있는 역사적 재무 결과를 가지고 있지 않은 성장 기업의 가치평가에 특히 사용된다. 비교 가능한 평가 배수와 실제 재무 결과를 곱하면 사업 전망을 고려할 때 객관적으로 너무 낮은 가치를 산출하는 경우가 많다.

종종 제1 시카고 방법은 단독으로 취하는 할인된 현금흐름보다 더 나을 수 있다. 이러한 소득기반 사업가치 평가는 시장에서 일반적으로 관찰할 수 있는 지원이 부족할 수 있기 때문이다. 실제로, 전문적으로 수행된 사업평가들은 더 나아가서 사업평가에 대한 세 가지 접근방법에 따라 일련의 방법을 사용한다.[5]

제1차 시카고 방법의 변동은 투자자들이 다양한 시나리오에 따라 사모투자 포트폴리오에 대한 결과를 투영하는 사모펀드 2차 시장을 포함한 다수의 시장에서 채택된다.

참고 항목

메모들

  1. ^ 벤처 가치 평가 - 첫 번째 시카고 방법. 베니오네르 수도.
  2. ^ 투자자처럼 거래를 가치 있게 여기는 법 글로벌 기업가정신 연구소. 2007년 12월
  3. ^ 윌리엄 A. Sahlman과 Daniel R Scherlis (1987년). 고위험 장기투자 가치 평가 방법: "벤처 자본 방법". 하버드 경영대학원(사례집, 288-006)
  4. ^ 예를 들어 슈만(2006)을 보라.
  5. ^ 시장, 소득 및 자산 접근법을 사용한 비즈니스 가치 평가. 밸러어더

참조