금일유가증권

Gilt-edged securities
"길츠"는 여기로 리디렉션됩니다.영국의 작은 마을은 컴브리아의 길츠를 참고하세요.

금날 증권은 영국 정부가 발행하는 채권입니다.이 용어는 영국에서 유래된 것으로, 영국은행이 왕실의 재무를 대신하여 발행한 채무증권을 뜻하며, 이들의 증서에는 금박으로 된(또는 금박으로 된) 가장자리가 있습니다.따라서, 그것들은 금날 증권, 또는 줄여서 금으로 알려져 있습니다.

2002년 영국 통계청이 수집한 자료에 따르면 영국 전체 금의 약 3분의 2가 보험회사와 연기금에 의해 보유되고 있습니다.[1]2009년 이후 영국은행이 양적완화 정책에 따라 대량의 금을 만들어 재구매하고 있으며, 최근에는 해외 투자자들도 '안전한 피난처'라는 지위로 금에 매료되고 있습니다.

명명법

윌리엄 A는 1928년부터 1972년까지 금시장에 관한 2019년 책에서 이렇게 썼습니다.앨런은 금날 증권을 런던 증권거래소에서 거래되는 "영국 정부의 장기 ‐ 부채"라고 설명했습니다.

오늘날, 영국뿐만 아니라 남아프리카나 인도와 같은 일부 영연방 국가들에서도 "길트 날 안보" 또는 단순히 "길트"라는 용어가 사용되고 있습니다.그러나 "길트(gilts)"에 대한 언급이 있을 때, 특별한 언급이 없는 한 일반적으로 의미되는 것은 UK gilt입니다.구어적으로, "금날"이라는 용어는 때때로 투자 등급 증권보다 상대적으로 위험한 것이 아니라 결과적으로 낮은 수익률을 가지는 고급 증권을 나타내기 위해 사용됩니다.

GEM(Gold-edged market maker)은 영국 은행에 등록된 은행 또는 증권사로서 금 경매에 참여하는 것과 같은 일정한 의무가 있습니다.[4]

"길트 계좌"라는 용어는 인도준비은행이 소매 고객이 소유한 탈물질화된 정부 증권의 유지 및 서비스를 위해 관리인 은행이 유지하는 구성 계좌를 지칭하는 용어이기도 합니다.[5]

역사

1688년 명예 혁명 이후, 영국 왕실 헌장에 의해 1694년 잉글랜드 은행이 설립되면서, 윌리엄 3세는 프랑스와의 전쟁에 자금을 대기 위해 은행 주식에 1,268명의 개인 가입자로부터 120만 파운드를 빌렸습니다.[6][7]이것은 영구적이거나 영구적인 국가 공공 부채가 된 영국 정부 증권 거래소의 시작을 의미했습니다.[2]: 10 잉글랜드 은행의 부채 증권은 가장자리가 금박으로 장식된 증권으로 발행되었습니다.[8]

정부에 의해 발생한 다음 주요 공공 부채는 1720년의 남해 거품이었습니다.[8]영국 시민들은 저금리로 인해 당시 재무장관이었던 조지 오스본이 남은 대출금을 갚게 되었던 2014년에도 그 부채에 대한 이자를 계속 지불했습니다.[8]

1927년 당시 재무장관이었던 윈스턴 처칠은 제1차 세계대전에서 비롯된 제1차 세계대전 국채를 재융자하기 위해 4%의 콘솔 또는 유가증권을 발행했습니다.[8] 2014년 상환될 당시 이 콘솔의 가치는 2억 1천 8백만 파운드였습니다.[8]

정부는 미래에 갚아야 할 차용금과 같은 필요한 자금을 5년에서 30년으로 늘리기 위해 채권을 판매합니다.[9]이러한 형태의 정부 차입은 성공적인 것으로 입증되었으며, 조세 수입이 비용을 충당하기에 충분하지 않을 때 전쟁과 이후 인프라 프로젝트에 자금을 지원하는 일반적인 방법이 되었습니다.[10][11]초기 발행물의 대부분은 영구적이었고, 확정된 만기일이 없었습니다.이것들은 다양한 이름으로 발행되었지만 나중에 일반적으로 콘솔이라고 불렸습니다.

영국의 연금 규제 기관은 영국의 확정급여 연금기금을 담당하는 신탁 관리인들에게 금 가격의 하락과 금 수익률의 급격한 상승은 신임 리즈 트러스 총리가 발표한 재정 정책에 대해 국제 금융 시장이 "놀라운" 반응을 보이자 "현금 쟁탈전을 촉발할 수 있다"고 경고했습니다.[12]2022년 9월 영국의 새로운 수상인 콰시 콰르텡이 9월 23일 발표한 성명에서 소개된 영국의 미니 예산은 이코노미스트에 의해 "재정적으로 그리고 정치적으로... 무모하다"고 묘사되었습니다.[13][12][14]여기에는 450억 파운드의 미환급 세금 감면과 에너지 청구서 지원이 포함되어 있으며,[13][15] 감면 및 지원에 필요한 해당 지출 감면은 없습니다.[16]이에 대응하여 9월 27일 외환 시장에서 파운드화 가치가 폭락하여 미국 달러 대비 사상 최저치를 기록했습니다.[15][16]2022년[16] 장기 금 수익률은 325%나 급등했으며, 10년 만기 금 수익률은 2008년 이후 최고 금리인 4% 이상으로 증가했습니다.[14]책임 중심 투자(LDI) 전략으로 헤지된 최종 급여 연금 제도는 예상치 못한 대규모 금 매각의 직접적인 영향을 가장 많이 받은 그룹을 나타냅니다.[17]이들 펀드가 자산으로 보유한 금의 가격이 낮아지면서 신탁사들은 현금을 두고 경쟁할 수밖에 없었습니다.이러한 연금 제도는 "향후 지불 능력을 보장하기 위해" LDI로 위험을 회피하지만, LDI 전략은 "빠르게 움직이는 금 수익률에 매우 민감하다".[17]최종 급여 연금 제도의 2.5조 파운드 중 대부분은 미래 소득이 있는 수백만 명의 연금 수급자에게 부채를 맞추기 위해 LDI 기금을 사용합니다.로이터 통신에 따르면 2022년 9월까지 LDI 시장 규모는 약 1조 6천억 파운드에 달합니다.[12]채권 수익률이 치솟으면서 정부의 장기 공공 부채와 마찬가지로 정책 자금 조달을 위한 차입 비용이 증가했습니다.[16]현금 확보 경쟁에서 연기금은 포지션을 줄여야 했습니다.[18]연금 수탁자들이 금화를 매각함에 따라, 영국 정부로부터 독립한 영란은행(BOE)은 9월 28일 금융 시장 안정과 더 넓은 경제의 위기를 막기 위해 2주간 650억 파운드의 장기 금 매입 프로그램을 시작함으로써 긴급 조치를 취했습니다.[16][18]영국은행의 앤드루 베일리 총재가 BOE가 긴급 구매를 2주 이상 연장하지 않을 것이라고 경고한 후 10월 11일까지 파운드화는 미국 달러에 대해 급격히 하락했습니다.[19]지난 8월 BOE는 에너지와 식료품의 가격 상승으로 인플레이션이 7월에 도달한 40년 만의 기록인 10.1%를 훨씬 더 높게 끌어올리고 2022년 경기 침체를 촉발할 수 있다는 우려를 제기했습니다.[20]BOE는 대규모 긴급 금리 인상을 11월 예산안까지 연기했습니다.[13][16]영국의 유연한 환율과 함께 외화 공적 부채가 미미하다는 사실은 어느 정도 보호를 제공합니다.[13]국제통화기금(IMF)은 이례적으로 공개적으로 이 정책들을 비난하면서 영국이 "불평등을 부추기는 것"을 피하기 위해 가장 가난한 가구들에 대한 구제책을 목표로 삼아 제안된 삭감안들을 수정할 것을 요구했습니다.[21]대형 투자자들이 국가들의 신용도를 감시하기 위해 사용하는 신용평가사 무디스는 영국의 재정전략에 대한 시장의 신뢰 상실이 지속된다면, 그 결과는 "구조적으로 더 높은 자금 조달 비용"이 될 수 있으며, 이는 "영국의 부채 여력을 더 영구적으로 약화시킬 수 있다"고 경고했습니다.[21]이 정책들에 대해서도 비판적이었던 무디스의 논평은 이러한 "대규모 자금 지원 없는" 재정 부양책과 감세가 대출 비용을 증가시켜 중기적으로 성장을 짓누를 것이라고 말했습니다.[17]

재래식 금

이들은 영국 국채 중 가장 단순한 형태이며, 금화 포트폴리오의 가장 큰 비중(2016년 10월 기준 75%)을 차지합니다.[22]통상적인 금박은 영국 정부가 발행하는 채권으로 만기까지 6개월마다 보유자에게 고정된 현금 지급(또는 쿠폰)을 지급하고, 이때 보유자는 최종 쿠폰 지급과 원금 반환을 받습니다.

쿠폰율

일반적인 Gilt는 쿠폰율과 만기 연도로 표시됩니다. 예를 들어,4+1 ⁄4% 국고 금 2055.금화에 지급된 쿠폰은 일반적으로 금화 발행 당시의 시장 이자율을 반영하며, 보유자가 매년 받게 될 100파운드당 현금 지급액을 3월과 9월에 두 번에 나누어 표시합니다.

금명

역사적으로, 금명은 발행 목적을 지칭하거나, 10+1 ⁄4% 전환주 1999와 같이 주식이 어떻게 생성되었는지를 의미하거나, 단순히 그들 사이의 혼동을 최소화하기 위해 다른 금명을 사용했습니다.최근에는 일반적으로 금을 재무부 증권이라고 명명했습니다.2005-2006년 이후로, 모든 새로운 금 발행은 재무부 길츠라고 불립니다.

추세

최근 몇 년간 금박 시장에서 가장 눈에 띄는 동향은 다음과 같습니다.

  • 1970년대에 비해 통화가 안정화되고 최근에는 영국 금화가 일부 다른 국채에 비해 안전한 피난처로 간주되면서 시장 수익률이 상당하고 지속적으로 하락하고 있습니다.
  • 쿠폰 감소: 1970년대와 1980년대에 연 10% ≥의 쿠폰으로 몇 개의 금이 발행되었지만, 현재는 만기가 도래했습니다.
  • 공공부문 차입요구가 증가함에 따라 전체 발행규모가 크고 장기화됨.
  • 이에 대한 수요에 대응하기 위해 매우 긴 날짜의 금 발행량 증가.
  • 중앙정부는 양적완화 프로그램에 따라 대량의 금을 환매했습니다.

지수연동길트

참고 항목:물가지수채권

이것들은 금시장 내 영국 정부 부채의 약 4분의 1을 차지합니다.영국은 1981년 3월 27일 지수연동채를 발행한 최초의 선진국 중 하나였습니다.처음에는 면세 연금 기금만이 이 채권들을 보유할 수 있었습니다.이후 영국은 약 20개의 지수연동채권을 발행했습니다.기존의 길트와 마찬가지로 지수 연동형 길트는 처음에 시장 금리에 맞춰 설정된 쿠폰을 지급합니다.그러나 반기별 쿠폰 및 원금 지급은 일반 소매 가격 지수(RPI)의 움직임에 따라 조정됩니다.

2062년과 2068년 만기인 초장대 지수연계채권은 각각 2011년 10월과 2013년 9월에 발행되었으며, 2065년 만기는 2016년 2월에 발행될 예정입니다.

지표지연

모든 지수 연계 채권과 마찬가지로 물가 자료 수집, 인플레이션 지수 발행, 채권 지수화 사이에는 시차가 존재합니다.1981년 도입 이후 지수연동길트는 8개월의 지수연동(가격자료 수집월과 채권지수화월 사이)이 있었습니다.매 6개월의 이자 발생 기간이 시작될 때마다 다음 쿠폰의 금액을 알 수 있도록 했기 때문입니다.그러나 2005년에 영국 채무관리청은 모든 새로운 지수연동길트 발행이 캐나다 Real Return Bond 시장에서 최초로 사용되는 3개월의 지수연동길트를 사용할 것이라고 발표하였고, 현재 발행되고 있는 대부분의 지수연동길트는 이를 기준으로 구성되어 있습니다.

두 날짜의 길트

과거 영국 정부는 정부의 선택에 따라 다양한 만기일이 있는 여러 개의 더블데이트 골드를 발행했습니다.마지막 남은 그러한 주식은 2013년 12월에 상환되었습니다.[23]

그린골드

2021년 9월, 영국은 첫 번째 "그린 골드" 세일을 열었고, 이는 기록적인 수요를 충족시켰습니다.투자자들은 1,000억 파운드 이상을 입찰에 부쳤습니다.영국의 부채관리국은 올해 150억 파운드의 그린 길트를 판매할 계획입니다.12년 만기 채권은 2033년 7월에 만기가 되며, 약 0.9%의 수익률로 책정됩니다.채권을 통해 조달된 자금은 홍수 방지, 재생 에너지 또는 탄소 포집 및 저장을 포함한 프로젝트와 같은 환경 관련 지출에 배정됩니다.[24]

날짜가 지정되지 않은 길트

역사적으로 날짜가 없는 금

2014년 말까지 영국 정부의 부채에서 아주 작은 부분을 차지하는 8개의 날짜가 없는 금이 존재했습니다.그들은 확정된 만기일이 없었습니다.이 금박들은 매우 오래되었습니다: 콘솔과 같은 것들은 18세기부터 존재했습니다.가장 큰 규모인 워 론은 20세기 초에 발행되었습니다.이 채권들의 상환(원금 상환)은 영국 정부의 재량에 따라 이루어졌지만, 나이 때문에 모두 낮은 쿠폰을 소지하고 있었기 때문에 오랫동안 정부가 상환할 유인이 거의 없었습니다.미결제 금액이 상대적으로 매우 적었기 때문에, 대부분의 금은 시장이 매우 제한적이었습니다.2014년 말과 2015년 초에 정부는 워 론을 포함한 4개의 금이 2015년 초에 상환될 것이라고 발표했습니다.[25]나머지 4개의 골드는 2.5% 또는 2.75%의 쿠폰으로 2015년 7월 5일에 상환되었습니다.[22]

제안된 새로운 날짜 미지정 질트

2012년 5월 영국 채무관리청은 새로운 날짜 미상환 금의 발행 가능성을 제기하는 협의 문서를 발행했지만, 이 제안에 대한 지지는 거의 없었습니다.[26]

금박지

많은 금이 개별 현금 흐름에 "스트립"될 수 있습니다. 즉 이자(주기적인 쿠폰 지급)와 원금(투자금의 최종 상환)은 제로쿠폰 금 또는 금박 금박으로 별도 거래될 수 있습니다.예를 들어, 10년 만기 금화는 21개의 다른 증권을 만들기 위해 박탈될 수 있습니다: 쿠폰에 기초한 20개의 스트립은 반기 이자 중 하나만 지불할 수 있는 자격이 있고, 10년이 끝날 때 상환할 자격이 있는 1개의 스트립입니다.'스트립(strips)'의 역약어로 '별도거래 및 등록 이자와 원금증권'이라는 제목이 만들어졌습니다.

영국의 금박 띠 시장은 1997년 12월에 시작되었습니다.Gilt는 모든 개별 스트립에서 재구성할 수 있습니다.2001년 말까지 영국에서 발행된 스트립퍼블 골드는 11개로 총 1,800만 파운드였습니다.

금의 만기

영국 DMO(Debt Management Office)는 금의 만기를 다음과 같이 정의합니다: 단기, 0~7년, 중기, 7~15년, 장기, 15년 이상.

만기가 3년 미만인 길트를 '초단기간'이라고도 하고, 만기가 50년 이상인 2005년 이후 발행된 신규 길트를 '초단기간'이라고도 합니다.

참고 항목

참고문헌

  1. ^ OECD public debt markets: trend and recent structural changes. Organisation for Economic Co-operation and Development. 11 June 2002. ISBN 92-64-19761-3.
  2. ^ a b Allen, William A.; Allen, Bill (3 January 2019). The Bank of England and the Government Debt: Operations in the Gilt-Edged Market, 1928–1972. Cambridge University Press. pp. xiv+260. ISBN 978-1-108-49983-5.
  3. ^ Singleton, John. "Review of 'The Bank of England and the Government Debt'". The Economic History Review. 72 (4).
  4. ^ Choudhry, Moorad; Cross, Graham "Harry"; Harrison, Jim (2003). Gilt-Edged Market. Elsevier. p. 261. ISBN 978-0-08-047286-7.
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  8. ^ a b c d e Castle, Stephen (December 27, 2014). "That Debt From 1720? Britain's Payment Is Coming". The New York Times. ISSN 0362-4331. Retrieved October 12, 2022.
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  10. ^ "A Brief History Of British Gilt Edged Securities". Gilts360.com. January 1, 2013.
  11. ^ Choudry, Moorad; Cross, Graham "Harry"; Harrison, Jim (June 19, 2003). Gilt-Edged Market (Securities Institute Operations Management).
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