스왑 실행 기능
Swap Execution Facility스왑실행설비([1]SEF)는 거래전 정보(즉, 입찰가격과 제안가격)를 제공하는 금융스왑거래를 위한 플랫폼이자 적격참가자 간의 스왑거래를 실행하기 위한 메커니즘이다.[2]
스왑실행시설은 증권거래위원회와 상품선물거래위원회가 규제한다. 특정 스왑의 규제된 거래는 도드-프랭크 월 스트리트 개혁 및 소비자 보호법(특히 제목 VII)에 의한 미국 내 요구사항의 결과물이다.[3] 금융스왑은 전통적으로 장외거래(OTC) 시장에서 거래되어 왔다.[4] 그러나 규제 변경은 훨씬 더 엄격한 규제를 받는 SEF에 보고, 삭제, 정산 기능을 가져왔다.[5] SEF 집행 의무는 4개의 파생상품 관련 유럽 연합 중 하나에 대응하며, 유사한 스왑 시장 구조 변경을[6] 제안했지만 아직 채택된 것은 없다.[7][8]
2013년 10월 2일 현재, SEF에 의해 상장된 스왑은 SEF의 당사자들에 의해 거래될 수 있지만, 다른 합법적인 방법으로도 SEF 외부로 거래될 수 있다. SEF에서 거래되어야 하는 스왑은 둘 다 CFTC 중앙집중화된 청산 명령의 적용을 받으며, 적어도 한 SEF에 의해 "거래가 가능한"(MAT)로 결정되었다. 금리스왑의 4개 범주와 신용부도스왑의 2개 범주는 현재 정리 의무화 대상이다.[9]
규정
- 증권거래위원회(SEC)는 다수의 지분스와프, 신용디폴트스왑 등 보안 기반 스와프에서 거래와 거래를 규제할 책임이 있다. SB-SEF(Security Based Swap Execution Facility)에 대한 제안된 규칙은 2011년부터 계류되어 왔다.[10]
- 상품선물거래위원회(CFTC)는 금리스왑, 상품연계스왑, 특정FX, 신용디폴트스왑, 지분스왑 등 훨씬 광범위한 장외파생상품의 거래와 거래를 규제할 책임이 있다. 바트 칠턴 CFTC 위원장은 1차적인 이익은 투명성 확대, 가격 형성 개선, 규제 준수 개선이라고 제안했다. 공정위의 최종 SEF 규정은 2013년 8월 발효됐으며, 2013년 10월부터 첫 SEF가 가동되기 시작했다. 기존에 '스왑 실행 설비'라는 규제 정의 내에서 복수 대 복수 거래 능력을 갖춘 스왑 거래 플랫폼을 운영하던 것은 더 이상 공정위에 등록하지 않고는 합법적으로 운영할 수 없었다.[11][12] 2013년 10월 2일 SEF 발사는 CFTC 지침서와 특정 기술적 요소의 미준수에 대한 집행에 대한 몇 가지 조건부 및 시간 제한적 구제 보조금에 의해 촉진되었다.[13] 그러나 공정위는 무조치 서한에서 2013년 10월 2일부터 SEF에 대해 교환거래장소 등록을 요구하는 시한을 정하지 않았다. 또한, CFTC 규제는 SEF가 실시간 공공 배포 또는 기밀 규제 사용을 위해 스왑 데이터 저장소로 스왑을 실행함으로써 발생하는 특정 데이터를 보고하도록 요구한다. 규정상 SEF에서 스왑이 실행되는 경우 SEF는 각 거래상대방에 약관에 대한 서면확인을 제공해야 한다.[14] 공정위가 2014년 1월 16일 자블린캐피털마켓SEF의 Made Available to Trade(MAT) Submission을 인증한 후 2014년 2월 15일자로 SEF에서 거래할 수 있는 특정 스왑이 요구되었다.[15]
스왑 산업의 기업
기성 엔티티
- TrueEX 그룹 [1]
- ICAP(회사) [2]
- 360 무역 네트워크 [3]
- 블룸버그 L.P.[4]
- BGC 파트너 [5]
- CME 그룹 [6]
- LCH. 클리어넷 [7]
- Eris Exchange [8]
- 유렉스 [9]
- FXAL (FXALL) (NYSE:FX) [10] 규제 서비스 수행을 위해 국가선물협회와 협력
- GFI 그룹 [11] 규제 서비스 수행을 위해 국가선물협회와 협력
- GTX SEF [12]
- ICE 인터컨티넨탈 익스체인지 [13] [14] [15] [16] 크레디텍스 [17]
- IDC 국제 파생상품 청산소[18]
- 자벨린 자본시장 [19]
- LatAm SEF [20]
- MarketAxess Holdings[21]는 규제 서비스 수행을 위해 미국선물협회와 협력했다.
- 노달 교환 [22] [23]
- 시장 정리 [24]
- 패리티 에너지 [25]
- SwapEx State Street Corporation [26]
- TeraExchange [27]
- 톰슨 로이터 [28]
- 트레이드웹 트레이드웹 톰슨 파이낸셜 [29]
- 전통 [30]
- 트루마르크스 [31]
- 툴렛 프레본 [32]
- 슈퍼데리버시티 [33]
앞서 언급한 많은 기업들은 직접 또는 계열사를 통해 공정위에 SEF 등록을 보류하거나 임시로 승인하였다.[16] 공정위가 양식 SEF에 대한 SEF의 신청에 대한 전체 검토를 완료하는 동안 임시 등록이 있는 SEF는 최대 2년간 운영될 수 있다.
신흥기업
참고: 상기의 확립된 기업 부분은 전면적인 규제 개혁 이전에 유의적인 스왑 사업을 한 기업을 위한 것이다. 다음 목록은 덜 확립된 참가자들을 대표하는 새로운 참가자들을 대상으로 한다(도드-프랭크법 이후 등장. 이와 같이 이 절은 반드시 완전히 최신 상태보다 더 예시적이며 다소 일시적일 수 있다.
- 브로드웨이 테크놀로지 [34]
- Cleartride Exchange [35]
- ClearingandSettlement.com [36]
- 데리바 트러스트 [37] [38]
- eDeriv [39]
- 제1차 파생상품 [40][41]
- 통합개발공사 [42][43]
- TrueEX LLC [44]
참고 항목
참조
- ^ "MORGAN STANLEY & CO. LLC FIRM-SPECIFIC DISCLOSURE DOCUMENTS PURSUANT TO CFTC RULE 1.55" (PDF). www.morganstanley.com. Morgan Stanley. Retrieved September 28, 2015.
- ^ "Derivatives: SEFs - Opening Bell Sounds" (PDF). www.pwc.com.PwC 금융 서비스 규제 관행, 2013년 6월
- ^ H.R. 4173, § 733
- ^ Tett, Gillian (May 12, 2009). Fool's Gold. New York: Simon & Schuster. p. 25. ISBN 9781439100752.
- ^ http://chicagofed.org/digital_assets/publications/understanding_derivatives/understanding_derivatives_chapter_3_over_the_counter_derivatives.pdf
- ^ "The path forward for EU-US derivatives regulation". Robert J. Dilworth, James E. Schwartz and Marissa N. Golden, International Financial Law Review, September 2013 (Euromoney Publications).
- ^ McPartland, Kevin (Spring 2011). "Different strokes". markit magazine. p. 24.
- ^ Mackenzie, Michael (September 16, 2014). "Swaps traders resist moves to increase use of platforms". Financial Times.
- ^ "CFTC Seeks Public Comment on Certification from Javelin SEF, LLC to Implement Available-to-Trade Determinations for Certain Interest Rate Swaps". CFTC.
- ^ "SEC Proposes Rules for Security-Based Swap Execution Facilities". United States Securities and Exchange Commission.
- ^ "SEF Registration Requirements and Core Principle Rulemaking, Interpretation & Guidance". United States Commodity Futures Trading Commission.
- ^ 의견 교환, FIXGlobal, 2011년 9월
- ^ "CFTC Issues Guidance, Exemptions In Advance of SEF Rule Compliance Date". Peter Y. Malyshev et al., Latham & Watkins LLP Derivatives Practice, October 17, 2013.
- ^ "Derivatives: CFTC Shutdown, SEFs Open" (PDF). www.pwc.com. PwC Financial Services Regulatory Practice, October, 2013.
- ^ "The Commodity Futures Trading Commission Staff Announces Trade Execution Mandate for Certain Interest Rate Swaps". www.cftc.gov.상품선물거래위원회, 2014년 1월
- ^ "Industry Submissions - Trading Organizations - Swap Execution Facilities (SEF)". CFTC.
