주식시장지수

Stock market index
나스닥지수, 다우존스산업평균지수, S&P500지수 등 미국 3대 주가지수 비교.2007년 3월의 키는 세 명 모두 같습니다.나스닥은 1990년대 후반 닷컴 버블 기간 동안 급등했는데, 이는 해당 지수에 많은 수의 기술 회사들의 결과입니다.

주식 지수 또는 주식 시장 지수는 금융에서 주식 시장 또는 주식 시장의 부분 집합의 성과를 측정하는 지수입니다.그것은 투자자들이 시장 [1]성과를 계산하기 위해 현재 주가 수준과 과거 가격을 비교하는 것을 돕습니다.

지수의 주요 기준 중 두 가지는 투자가능하고 [2]투명하다는 것입니다.그 시공 방법이 명시되어 있습니다.투자자들은 뮤추얼 펀드 또는 상장지수펀드로 구성된 인덱스 펀드를 사서 지수를 "추적"함으로써 주식 시장 지수에 투자할 수 있습니다.인덱스 펀드와 인덱스 펀드의 성과 차이를 추적 오류(tracking error.

커버리지별 지수 유형

주식 시장 지수는 지수에 포함된 기초 주식 집합에 의해 분류되고 세분화될 수 있으며, 때로는 "커버리지"라고도 불립니다.기초 종목은 일반적으로 지수가 나타내거나 추적하려고 하는 기초 경제 또는 기초 투자자 수요에 기초하여 함께 그룹화됩니다.예를 들어, MSCI World 또는 S&P Global 100과 같은 '세계' 또는 '글로벌' 주식 시장 지수는 전 세계의 주식을 포함하며, 광범위한 글로벌 주식 지수에 대한 투자자의 수요를 충족시킵니다.MSCI 신흥시장 지수와 같이 MSCI World 지수를 구성하는 지역별 지수는 경제발전 수준이 비슷한 국가의 종목을 포함하고 있어 경제 펀더멘털이 유사할 수 있는 신흥시장 종목에 대한 투자자들의 지수에 대한 수요를 충족시키고 있습니다.주식시장 지수의 적용 범위는 가중치 부여 방식과는 별개입니다.예를 들어 S&P 500 시가총액 가중지수는 S&P Total Market Index에서 가장 큰 500개 종목을 커버하지만, 동일한 커버리지로 S&P 500 지수도 이용할 수 있습니다.

전세계 보도
이 지수들은 세계 주식 [citation needed]시장의 성과를 나타내려고 합니다.예를 들어 FTSE 글로벌 주식 지수 시리즈에는 16,000개 이상의 [3]기업이 포함되어 있습니다.
지역취재범위
이 지수들은 단일 지리적 지역의 주식 시장의 성과를 나타냅니다.이러한 지수의 예로는 FTSE 선진 유럽 지수와 FTSE 선진 아시아 태평양 지수가 있습니다.
국가적용범위
이 지수들은 단일 국가의 주식 시장의 성과를 나타내며, 대리로, 그 경제 상태에 대한 투자 심리를 반영합니다.가장 많이 인용되는 시장 지수는 미국의 S&P 500 지수, 일본의 니케이 225 지수, 독일의 DAX, 인도의 NIFTY 50, 영국의 FTSE 100 지수와 같은 국내 최대 증권 거래소에 상장된 대기업의 주식으로 구성된 국가 지수입니다.
Exchange 기반 커버리지
이러한 지수는 나스닥-100과 같은 주식 거래소 또는 Euronext 100 또는 OMX Nordic 40과 같은 거래소 그룹을 기반으로 할 수 있습니다.
부문별 커버리지
이 지수들은 특정 시장 부문의 성과를 추적합니다.80개 이상의 부동산 투자신탁을 추적하는 윌셔 미국 리츠 지수와 생명공학 산업의 약 200개 기업으로 구성된 나스닥 생명공학 지수 등이 대표적인 예입니다.

가중치 부여 방법별 지수 유형

주식시장 지수는 주식 커버리지와 관계없이 지수 가중치 방법론 또는 지수에서 주식이 할당되는 방법에 따라 분류될 수 있습니다.예를 들어, S&P 500과 S&P 500 동등 가중치는 각각 동일한 주식 그룹을 포함하지만, S&P 500은 시가총액에 의해 가중치가 부여되는 반면, S&P 500 동등 가중치는 각 구성 요소에 동일한 가중치를 부여합니다.몇 가지 일반적인 인덱스 가중치 측정 방법이 아래에 나열되어 있습니다.실제로 많은 지수들이 [4]: 14 이러한 규칙들에 대해 농도 제한과 같은 제약을 가하게 됩니다.

시가총액가중치
이 방법은 구성 주식을 시가총액(종종 "시가총액"으로 줄임)에 따라 가중치를 부여합니다. 즉, 주식 가격에 미결제 주식 수를 곱한 값입니다.자본 자산 가격 모델 하에서 시가 총액 가중 시장 포트폴리오(시가 총액 가중 주식 지수 포트폴리오로 근사할 수 있음)는 평균 분산 효율적이며, 이는 주어진 위험 수준에 대해 가장 높은 이용 가능한 수익을 기대할 수 있음을 의미합니다.시가총액 가중 지수는 또한 유동성 가중 지수로 간주될 수 있는데, 이는 시가총액이 가장 큰 주식이 가장 높은 유동성과 투자자 흐름을 처리할 수 있는 가장 큰 능력을 가지고 있는 경향이 있기 때문입니다. 이러한 주식을 가진 포트폴리오는 매우 높은 투자 [4]: 7 능력을 가질 수 있습니다.
자유 변동 조정 시장 자본 가중치
이 방법은 일반적으로 공개 시장에 공개되지 않는 밀접하거나 전략적으로 보유하고 있는 주식을 제외함으로써 각 기업의 시가총액 지수 가중치를 조정하는 방법입니다.이러한 주식은 정부, 계열사, 설립자 및 직원이 보유할 수 있습니다.정부 규제에 의해 부과된 외국인 지분 제한도 자유 변동 조정의 대상이 될 수 있습니다.이러한 조정은 투자자들에게 미결제 주식의 원시 숫자로는 분명하지 않은 이러한 보유 주식의 잠재적인 유동성 문제를 알려줍니다.자유 변동 조정은 계산이 쉽지 않고, 지수 공급자마다 자유 변동 조정 방법이 달라 때때로 다른 [4]: 7 [5]: 1264 결과를 낳을 수 있습니다.
가격가중치
이 방법은 각 구성 주식에 주당 가격을 지수의 모든 주가의 합으로 나눈 값으로 가중치를 부여합니다.가격 가중치 지수는 각 구성 주식의 1주가 있는 포트폴리오로 생각할 수 있습니다.그러나 지수의 구성 종목에 대한 주식 분할은 해당 종목의 펀더멘털에 의미 있는 변화가 없더라도 분할된 종목의 지수 비중을 감소시킬 것입니다.이 기능은 가격 가중치 지수를 수동적인 투자 전략 및 포트폴리오 관리자의 벤치마크로 사용할 수 없게 만듭니다.그럼에도 불구하고 다우존스 산업평균지수와 닛케이 225지수와 같은 많은 가격 가중치 지수들은 일상적인 시장 [4]: 7 움직임을 보여주는 가시적인 지표로 널리 추종되고 있습니다.
균등가중치
이 방법은 각 구성 종목에 1/n의 가중치를 부여하며, 여기서 n은 지수의 종목 수를 나타냅니다.이 방법은 가장 덜 집중된 포트폴리오를 만듭니다.지수에서 주식의 동일한 가중치는 단일 주식에 대한 선호도를 보이지 않기 때문에 순진한 전략으로 여겨집니다.Zeng and Luo(2013)는 광범위한 시장 균등 가중치 지수가 요인에 무관심하고 요인 오가격을 무작위화한다고 지적했습니다.동일 가중치 주가 지수는 시가 총액 가중 지수와 비교하여 소형주와 대형주를 비중을 낮추는 경향이 있습니다.이러한 편향은 일반적으로 시가총액 [4]: 7–8 [6][7]지수보다 변동성이 높고 유동성이 낮습니다.예를 들어, 배런의 400 지수는 지수에 포함된 400개 종목에 대해 0.25%의 동일한 값을 할당하며, 이를 모두 합하면 [8]전체의 100%가 됩니다.
기본인자가중치
기본지수라고도 불리는 이 방법은 주식금융시장 데이터가 아닌 임의로 선택된 '주식 기본요소'를 기준으로 구성종목에 가중치를 부여합니다.기본 요소에는 매출, 수입, 배당 및 기본 분석에서 분석된 기타 요소가 포함될 수 있습니다.기본 가중치는 기본 분석과 마찬가지로 주식 시장 가격이 기본 속성에 의해 내포된 내재 가격으로 수렴할 것을 가정합니다.특정 기본 인자는 일반 인자 가중치 [4]: 8 지수에도 사용됩니다.
인자가중치
이 방법은 Fama-French 3-factor 모형과 같은 요인 모형의 맥락에서 측정된 주식의 시장 위험 요인을 기반으로 구성 주식에 가중치를 부여합니다.이러한 요인에는 일반적으로 성장성, 가치, 크기, 수익률, 모멘텀, 품질 및 변동성이 포함됩니다.수동적 요소 투자 전략은 때때로 "스마트 베타" 전략으로 알려져 있습니다.투자자들은 요소 투자 전략 또는 포트폴리오를 사용하여 특정 [4]: 11–13 요소에 대한 포트폴리오 노출을 기울이거나 변경함으로써 시가총액 가중 지수화 포트폴리오를 보완할 수 있습니다.
변동성가중치
이 방법은 구성 주식의 상대적 가격 변동성의 역으로 가중치를 부여합니다.가격변동성은 지수제공자별로 다르게 정의되지만, 두 가지 일반적인 방법은 과거 252거래일(약 1년)의 표준편차와 과거 156주(약 3년)[4]: 14 의 가격수익률의 주간 표준편차입니다.
최소분산가중치
이 방법은 평균 분산 최적화 프로세스를 사용하여 구성 주식에 가중치를 부여합니다.변동성 가중 지수에서 변동성이 큰 종목은 지수에 더 적은 가중치가 부여되는 반면 최소 분산 가중 지수에서는 나머지 지수와 음의 상관 관계가 있는 변동성이 큰 종목은 변동성 가중 [4]: 14 지수에서 부여되는 가중치보다 상대적으로 더 큰 가중치가 부여될 수 있습니다.

인덱스 수익률 제시

S&P 500 지수와 같은 일부 지수는 다른 [9]방법으로 계산된 수익률을 보여줍니다.이러한 버전은 지수 구성요소의 가중치 부여 방식과 배당금의 회계 처리 방식에 따라 다를 수 있습니다.예를 들어 S&P500지수에는 구성품 가격만 고려한 가격수익률, 배당 재투자를 설명하는 총수익률, 원천징수세액 [10]공제 후 배당 재투자를 설명하는 총수익률 등 3가지 버전이 있습니다.

Wilshire 4500 및 Wilshire 5000 지수에는 각각 5가지 버전이 있습니다: 완전 자본 총 수익률, 완전 자본 가격, 유동성 조정 총 수익률, 유동성 조정 가격, 동일 가중치.완전 자본화, 유동성 조정 및 동일 가중치 버전 간의 차이는 인덱스 구성요소의 가중치 [11][12]부여 방식에 있습니다.

자본가중에 대한 비판

자본 가중치에 대한 한 가지 주장은 투자자들이 어쨌든 자본 가중치가 부여된 포트폴리오를 보유해야 한다는 것입니다.이는 모든 투자자들에게 평균 수익을 제공합니다. 만약 일부 투자자들이 더 나쁜 행동을 한다면, 다른 투자자들은 [13](비용을 제외하고) 더 나은 행동을 해야 합니다.

지수 및 수동적 투자관리

패시브 운용(Passive management)은 [14]시장지수를 추적하는 뮤추얼 펀드 또는 상장지수펀드로 구성된 인덱스 펀드에 투자하는 것을 포함하는 투자 전략입니다.SPIVA(S&P Index vs.액티브) 액티브 운용 뮤추얼 펀드 대비 지수 성과를 측정하는 연간 "미국 스코어카드"는 액티브 운용 뮤추얼 펀드의 대다수가 수수료 [15][16]후 S&P 500 지수와 같은 벤치마크 성과가 낮은 것으로 나타났습니다.

매일 가격이 책정되는 뮤추얼 펀드와 달리, 상장지수펀드는 지속적으로 가격이 책정되며 선택 [17]가능합니다.

윤리적 주식시장지수

몇몇 지수는 윤리적 투자를 기반으로 하며 Calvert Social Index, Domini 400 Social Index, FTSE4Good Index, Dow Jones Sustainability Index, STOXX Global ESG Leaders Index, 여러 Standard Ethics Aei 지수, Wilderhill Clean Energy [18]Index 등 특정 생태학적 또는 사회적 기준을 충족하는 기업만 포함됩니다.다른 윤리적 주식시장 지수는 다양성 가중치에 기초할 수 있습니다(Fernholz, Garvy, Hannon 1998).2010년, 이슬람 협력 기구는 술, 담배,[19] 도박에 대한 샤리아의 금지를 준수하는 주가 지수의 개시를 발표했습니다.

이러한 계획에 대한 비평가들은 많은 회사들이 기계적인 "윤리적 기준"(예: 이사회 구성 또는 고용 관행에 관한)을 충족시키지만 주주(예: Enron)에 대한 윤리적 수행에는 실패한다고 주장합니다.실제로 윤리 지수의 "승인 봉인"처럼 보이는 것은 투자자들을 더 편안하게 하고 사기를 가능하게 할 수 있습니다.이러한 비판에 대한 한 가지 반응은 기업 경영, 지수 기준, 펀드나 인덱스 매니저, 증권 규제 기관에 대한 신뢰는 결코 기계적인 수단으로 대체될 수 없기 때문에 '시장 투명성'과 '공시'만이 공정한 시장으로 가는 유일한 장기적인 효과적인 길이라는 것입니다.재정적인 관점에서 볼 때, 윤리 지수나 윤리 기금이 더 전통적인 것보다 더 나은 성과를 낼지는 분명하지 않습니다.이론상으로는 투자 가능한 세계가 인위적으로 축소되고 포트폴리오 효율성을 가지기 때문에 수익률이 더 낮을 것이라고 할 수 있습니다. (위의 내용을 참조하면 자본 자산 가격 결정 모델과 상충됩니다.)반면, 사회적 성과가 좋은 기업은 더 잘 운영되고, 더 많은 헌신적인 근로자와 고객이 있을 수 있으며, 사고(석유 유출, 산업 재판소 등)로 인한 평판 피해를 입을 가능성이 적을 수 있지만, 이러한 특징은 적어도 이론적으로는 주가 [20]변동성을 낮출 수 있습니다.주식의 시장 가격에 이미 반영되어 있을 것입니다.윤리적 펀드와 윤리적 기업 대 주류 비교 기업의 성과에 대한 경험적 증거는 주식 시장과 [23]부채 시장 모두에서[21][22] 매우 혼재되어 있습니다.

참고 항목

참고문헌

  1. ^ Caplinger, Dan (January 18, 2020). "What Is a Stock Market Index?". The Motley Fool.
  2. ^ Lo, Andrew W. (2016). "What Is an Index?". Journal of Portfolio Management. 42 (2): 21–36. doi:10.3905/jpm.2016.42.2.021. hdl:1721.1/109050. S2CID 219222815.
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  4. ^ a b c d e f g h i Smith, David M.; Yousif, Kevin K. "Passive Equity Investing". CFA Institute.
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외부 링크