주식 시장의 폭락

Stock market crash
2020년 주가 폭락과 회복세를 보여주는 주가 그래프.

주식시장 폭락은 주식시장의 주요 단면 전체에 걸쳐 주가가 갑자기 급격히 하락하여 종이 부의 상당한 손실을 초래하는 것이다.폭락은 공황매도와 근본적인 경제적 요인에 의해 야기된다.그들은 종종 투기와 경제 거품을 따른다.

주식시장 폭락은 일부 시장 참여자들에 의한 매도세가 더 많은 시장 참여자들을 매도하도록 유도하는 긍정적인 피드백 루프에서 외부 경제 사건들이 군중 심리와 결합되는 사회적 현상이다.일반적으로 주가 상승의 장기화(강세장)와 과도한 경기 낙관론, 주가수익률이 장기 평균을 웃도는 시장, 시장 참여자의 마진채무와 레버리지의 광범위한 사용 등의 상황에서 폭락이 발생한다.경제 생산성이 높은 지역 내에서의 전쟁, 대기업 해킹, 연방법규의 변화, 자연재해 등의 다른 측면도 광범위한 주식의 주가 하락에 큰 영향을 미칠 수 있다.피해 기업과 경쟁하는 기업의 주가는 [1]폭락에도 불구하고 상승할 수 있다.

주식시장 폭락에 대한 수치적 정의는 없지만, 이 용어는 일반적으로 며칠 동안 주식시장 지수의 10% 이상의 하락에 적용된다.폭락에는 패닉 매도와 급격한 가격 하락이 포함되기 때문에 폭락은 종종 약세장과 구별된다.추락은 종종 약세장과 관련이 있지만, 반드시 동시에 발생하는 것은 아니다.예를 들어 블랙 먼데이(1987년)는 약세장으로 이어지지 않았다.마찬가지로 일본의 자산가격 버블 붕괴는 몇 년에 걸쳐 눈에 띄는 붕괴 없이 일어났다.주식시장의 폭락은 흔한 일이 아니다.

Crashes 일반적으로 예상 밖인데요.로 니얼 퍼거슨이 말했듯"그 충돌 사고 전에, 우리의 세계는 거의 믿을 수 없을 정도로, 세트 포인트에서 균형 잡힌 고정 같다.그래서로 충돌 마침내 — 불가피하게로 사물에 그것 — 모든 사람들 같아 놀랐다.그리고 우리의 두뇌는 추락에 아닌데 우리한테 계속 말하는데."[2]

예

튤립 마니아

주요 기사:네덜란드 공화국과 튤립 마니아의 금융사

튤립 마니아(1634-1637)는 숙련된 장인의 연수입의 10배가 넘는 단일 튤립 구근을 판매한 것으로 알려진 최초의 경제 거품으로 종종 여겨진다.

1907년 공황

주요 기사: 1907년의 공황

1907년과 1908년, 니커보커 [3]신탁회사의 구리 재고 조작으로 인해 주가는 여러 가지 요인에 의해 거의 50% 가까이 떨어졌다.유나이티드 코퍼의 주가는 10월까지 서서히 올랐다가 이후 폭락하면서 [4][5]패닉에 빠졌다.주식시장에 투자했던 몇몇 투자신탁과 은행들이 하락하며 문을 닫기 시작했다.J. P.[6] 모건의 개입으로 더 이상의 뱅크런은 저지되었다.공황은 1908년까지 계속되었고 [7]1913년 연방준비제도이사회가 결성되었다.

1929년 월스트리트의 붕괴

주요 기사: 1929년 월스트리트 크래시
1929년 추락 다음날 월스트리트에 모인 군중들

경제는 명랑한 20년대 대부분 동안 성장했다.라디오, 자동차, 항공, 전화, 송전망과 같은 혁신이 도입되고 채택되면서 기술적 황금기였다.라디오코퍼레이션 오브 아메리카(RCA)와 제너럴 모터스(GM) 등 이러한 진보를 주도했던 기업들은 주가가 급등했다.월가의 은행가들이 골드만 삭스 무역 주식회사와 같은 뮤추얼 펀드 회사(당시 투자 신탁으로 알려짐)를 상장시켰기 때문에 금융 회사들도 잘했다.투자자들은 주식시장에서 얻을 수 있는 수익률, 특히 마진부채를 통한 레버리지 사용(즉, 매입한 증권을 담보로 주식 매입의 일부를 조달하기 위해 증권중개인에게서 돈을 빌리는 것)에 열광했다.

1921년 8월 24일 다우존스 산업평균지수는IA)는 63.9였다.1929년 9월 3일까지는 381.2로 6배 이상 올랐다.그것은 25년 동안 이 수준을 회복하지 못했다.1929년 여름, 경제가 위축되고 있다는 것이 분명했고 주식 시장은 불안한 가격 하락을 겪었다.이러한 하락은 투자자들의 불안감을 가중시켰고, 10월 24일, 28일, 29일(각각 블랙 목요일, 블랙 먼데이, 블랙 화요일로 알려짐)에 이벤트가 절정에 달했다.

블랙 먼데이에 DJ가IA는 38.33포인트 하락한 260으로 12.8% 하락했다.매도세가 폭주하자 보통 투자자들에게 주식의 현재 가격을 제공하는 티커테이프 시스템이 압도되었다.전화선과 전신이 막혀서 대처할 수 없었다.이 정보의 공백은 더 많은 공포와 공황으로 이어졌다.이전에는 투자자들에게 많은 찬사를 받았던 뉴 에이지의 기술은 이제 그들의 고통을 심화시키는 역할을 했다.

다음 날인 검은 화요일은 혼란의 날이었다.마진 콜 때문에 주식을 처분할 수밖에 없었던 과도한 투자자들은 거래소에 매도 주문이 쇄도했다.이날 다우지수는 30.57포인트 하락한 230.07로 마감했다.그 시대의 화려한 주식은 가치가 폭락했다.이틀 동안 DJ는IA는 23% 감소했습니다.

1929년 11월 11일 주말까지 지수는 228로 9월 최고치보다 40% 떨어졌다.시장은 이후 몇 달 동안 반등했지만, 그것은 예상하지 못했던 투자자들을 추가적인 손실로 이끈 일시적인 회복이었다.DJIA는 결국 1932년 7월 바닥을 쳤다.1930년대 내내 주식시장과 월가를 괴롭혔던 현대 최악의 경제 위기인 대공황이 그 뒤를 이었다.

10월 19일 1987년

주요 기사: 블랙 먼데이(1987년)
DJIA(1987년 7월 19일~1988년 1월 19일).

1980년대 중반은 경제 낙관론이 강한 시기였다.1982년 8월부터 1987년 8월까지 다우존스 산업평균지수(DJ)는IA)는 776에서 2722로 증가했다.이 기간 동안 세계 19대 시장의 시장 지수 상승률은 평균 296%였다.뉴욕증권거래소(NYSE)의 평균 거래량은 6500만주에서 [8]1억8100만주로 증가했다.

1987년 10월 19일 블랙 먼데이의 폭락은 5일 전인 10월 14일에 시작된 시장 하락의 기후적 절정이었다.DJIA는 14일 3.81% 하락한 데 이어 16일 금요일에도 4.60% 하락했다.블랙 먼데이에 DJ가IA는 508포인트 급락하여 하루 만에 가치가 22.6%나 떨어졌습니다.S&P500지수는 20.4% 하락해 282.7에서 225.06으로 떨어졌다.나스닥 종합지수는 11.3% 하락하는데 그쳤는데, 이는 매도자들의 자제 때문이 아니라 나스닥 시장 시스템이 실패했기 때문이다.뉴욕증권거래소(NYSE)의 많은 주식들은 매도 주문이 쇄도하면서 거래 중단과 지연에 직면했다.NYSE 상장 종목 2257개 중 거래 지연과 거래 중단은 195개였다.[9]나스닥 시장은 훨씬 더 악화되었다.시장 제조사들이 거래에서 손을 뗄 수 있게 해주는 "시장 메이킹" 시스템에 의존했기 때문에 나스닥 주식의 유동성은 고갈되었다.많은 주식의 거래는 주식의 입찰가가 호가를 초과하는 병리적인 상황에 직면했다.이러한 "잠긴" 상황은 거래를 심각하게 위축시켰다.10월 19일, 나스닥의 마이크로소프트 주식 거래는 총 54분 동안 지속되었다.

이번 폭락은 월스트리트가 그 시점까지 계속 거래하면서 겪은 사상 최대 규모의 하루 손실이었다.10월 14일 거래 시작부터 19일 마감까지 DJ는IA는 760포인트 하락하여 31% 이상 하락했습니다.

1987년 10월, 모든 주요 세계 시장이 폭락하거나 크게 하락했습니다.FTSE 100 지수는 월요일 10.8%, 다음날 12.2% 하락했다.가장 영향이 적은 나라는 오스트리아(11.4%)였고, 가장 영향이 큰 나라는 홍콩(45.8%)이었다.주요 23개 공업국 중 20% [10]이상의 감소율을 보인 국가는 19개국이었다.

대공황의 재연에 대한 우려에도 불구하고 시장은 폭락 직후 반등해 다음날 102.27포인트, 10월 22일 186.64포인트를 기록했다.다우지수가 완전히 회복되는 데는 단 2년이 걸렸다; 1989년 9월, 시장은 1987년 폭락으로 잃었던 모든 가치를 되찾았다.DJIA는 1987년에 0.6% 증가했다.

1987년 추락사고의 원인에 대한 명확한 결론은 아직 내려지지 않았다.주식은 다년간 큰 폭의 상승세를 보였고 미국의 주가수익률은 전후 평균을 웃돌았다.S&P 500지수는 23배의 수익에 거래되고 있어 전후 최고치이며 평균 수익 [11]14.5배를 훨씬 웃돌고 있다.군중 행동과 심리적 피드백 루프는 모든 주식 시장 붕괴에서 중요한 부분을 차지하지만 분석가들은 또한 외부 촉발 사건을 찾으려 했다.별도로 주식 시장 편중의 일반적인 걱정에서, 붕괴 책임 프로그램 거래, 포트폴리오 보험과 파생 상품, 그리고(미래의 금리 인상을 의미하는 것으로 보이는 거대한 미국 상품 무역 적자와 떨어지는 미국 달러,)경제 지표 악화의 사전 뉴스 같은 요인에 배급하고 있다.[12]

1987년의 크래시의 결과 중 하나는 NYSE에 서킷 브레이커나 트레이딩 벤더의 도입이었다.냉각 기간이 패닉 매도에 도움이 된다는 생각에 따라, 이러한 강제적인 마켓 셧다운은, 거래일중에 큰폭의 시장 하락이 발생할 때마다 트리거 된다.

2008–2009의 우수수

주요 기사:2007~2008년 금융위기
리먼브러더스의 몰락은 2008년 크래시의 상징이었다.
OMX 아이슬란드 15는 2008년 9월 29일부터 2008년 10월 31일까지 5거래주간 종가.

2008년 9월 15일 리먼브러더스의 파산 및 메릴린치의 붕괴와 아메리칸 인터내셔널 그룹의 유동성 위기는 주로 이들 대출과 발행인을 보증하기 위해 발행된 패키지 서브프라임 대출과 신용 디폴트 스왑에 대한 노출로 인해 급속히 글로벌 위기로 전환되었다.이로 인해 유럽에서는 여러 은행들이 파산했고 전 세계적으로 주식과 상품 가치가 급격히 하락했습니다.아이슬란드 은행들의 실패는 아이슬란드 크로나의 평가절하를 초래했고 정부의 파산위협을 초래했다.아이슬란드는 [13]11월에 국제통화기금으로부터 긴급 대출을 받았다.미국에서는 2008년에 15개의 은행이 파산한 반면, 다른 은행들은 정부의 개입이나 다른 [14]은행의 인수를 통해 구조되었다.2008년 10월 11일, 국제통화기금(IMF) 총재는 세계 금융 시스템이 "시스템 [15]붕괴의 벼랑"에서 흔들리고 있다고 경고했다.

경제위기로 인해 국가들은 일시적으로 시장을 폐쇄했다.

10월 8일 인도네시아 주식시장은 하루 만에 10% 하락한 후 거래를 중단했다.

타임즈 오브 런던은 이 용융이 2008년의 크래쉬라고 불리고 있으며, 오래된 트레이더들은 1987년의 블랙 먼데이와 비교하고 있다고 보도했다.21년 전의 28.3%에 비해, 그 주의 21%의 하락은 있었지만, 일부 트레이더들은 그것이 더 나쁘다고 말하고 있다."적어도 어느 날 짧고 날카로운 충격이었습니다.이번 [16]주 내내 이런 상황이 지속되고 있습니다.다른 언론들도 이 사건을 "2008년의 충돌"[17]이라고 불렀다.

2008년 10월 6일부터 10일까지 다우존스 산업평균지수(DJ)IA)는 5개 세션 모두 하락 마감됐다.볼륨 레벨은 기록적인 것이었습니다.디제이아지수는 주간 최저 하락폭인 1,874포인트, 즉 18% 이상 떨어졌다.S&P 500 지수는 20% [18]이상 하락했다.이 주는 또한 10월 8일 5위, 10월 9일 10위, 10월 10일 1위로 뉴욕증권거래소 그룹 볼륨 레코드 톱 10을 3개 선정했습니다.

아이슬란드 증시는 3거래일(10월 9일, 10일, 13일) 연속 정지된 후 10월 14일 재개장했다.주가지수인 OMX 아이슬란드 15지수는 10월 8일 종가 3,004.6보다 77% 떨어진 678.4로 마감했다.이는 OMX 아이슬란드 15호 가치의 73.2%를 차지했던 3대 은행의 가치가 0으로 설정되었음을 반영했다.

2008년 10월 24일, 세계 주식 거래소의 상당수는 역사상 최악의 하락을 경험했으며,[19] 대부분의 지수는 약 10% 하락했습니다.미국에서는 DJ가IA는 3.6% 하락했지만 다른 [20]시장만큼은 아니었다.미국 달러와 일본 엔화는 세계 투자자들이 안전한 피난처를 찾으면서 다른 주요 통화, 특히 영국 파운드화와 캐나다 달러화에 대해 급등했다.그날 늦게, 영국 은행의 부총재 찰리 빈은 "이것은 일생에 단 한 번 있는 위기이며, 아마도 인류 [21]역사상 그와 같은 종류의 금융 위기일 것이다."라고 제안했다.

2009년 3월 6일까지 DJ는IA는 2007년 10월 9일의 최고치인 14,164에서 54% 감소한 6,469로 [22]17개월 만에 회복되었습니다.

2010년 폭락

주요 기사: 2010 플래시 크래시

2010년 5월 6일, 미국의 주식 시장 지수는 주로 자동화된 고주파 트레이더에 의해 몇 분 만에 9% 하락했습니다.

2015-16년 중국 증시 격동

주요 기사 : 2015~2016년 중국 증시 격동

2015년 7월 상하이증권거래소 대부분의 주식은 경기둔화 우려로 몇 주 만에 30% 하락했다.

2020년 코로나바이러스 주가 폭락

주요 기사 : 2020년 증시 폭락
상세정보 : 2020년 러시아-사우디아라비아 유가전쟁

2020년 2월 24-28일 한 주 동안, COVID-19 대유행이 전세계적으로 확산되면서 주식 시장이 하락했다.FTSE 100은 13% 하락한 반면 DJ는IA와 S&P 500 지수는 2007-2008년 금융위기 이후 가장 큰 주간 하락폭으로 11-12% 하락했다.

2020년 3월 9일 월요일, 2020년 러시아-사우디아라비아 유가 전쟁이 시작된 후, FTSE와 다른 주요 유럽 주식 시장 지수는 거의 8% 하락했다.아시아 증시는 급락했고 S&P 500 지수는 7.60% 하락했다.[23]이탈리아 FTSE MIB 지수는 2,323.98포인트(11.17%)[24] 하락했다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 유럽 여행 금지를 발표한 다음날인 2020년 3월 12일 주가가 다시 급락했다.연방준비제도이사회(FRB)가 금융시장에 [25]1조5000억달러를 투입하겠다고 발표했음에도 불구하고 DJIA는 9.99% 하락해 블랙 먼데이(1987년) 이후 최대 하락폭을 기록했다.S&P 500지수와 나스닥지수는 각각 약 9.5% 하락했다.유럽 주요 증시 지수가 모두 10%[26] 이상 하락했다.

2020년 3월 16일, 불황이 불가피하다는 것이 명백해지자 DJ는IA는 블랙 먼데이(1987년) 이후 최대인 12.93%(2,997포인트) 하락해 전주 하락폭을 웃돌았고, 나스닥 종합지수는 12.32%, S&P 500지수는 11.98%[27] 하락했다.

2020년 5월말까지 주식시장지수는 [citation needed]2020년 2월말에 잠시 제자리걸음을 했다.

2020년 6월 나스닥 지수는 폭락 전 최고치를 넘어섰고, 8월 S&P 500 지수와 11월 다우지수가 그 뒤를 이었다.

수학적 이론

랜덤 워크 이론

주식시장이 랜덤 로그 정규 [28]분포에 따라 움직인다는 것이 일반적인 가정이다.다른 것들 중에서, 수학자 Benoit Mandelbrot는 1963년에 이 통계가 이 가정이 [29]틀렸다는 것을 증명한다고 제안했다.Mandelbrot는 가격의 큰 변동(즉, 폭락)이 대수 정규 분포에서 예측되는 것보다 훨씬 더 흔하다고 관찰했습니다.만델브로트와 다른 사람들은 시장 움직임의 본질이 일반적으로 비선형 분석과 혼돈 [30]이론의 개념을 사용하여 훨씬 더 잘 설명된다고 제안했다.이는 조지 소로스가 시장의 반사성과 비선형 움직임에 [31]대해 논의하면서 비수학적인 용어로 표현했다.조지 소로스는 1987년 10월 말에 '로버트 프레치터의 역전이 [32][33]눈사태를 일으킨 균열이 증명되었다'고 말했다.

자기 조직화된 중요도

매사추세츠 공과대학의 연구에 따르면 주식 시장의 폭락 빈도가 역입방정력 [34]법칙을 따른다는 증거가 있다.디디에 소르넷의 연구와 같은 다른 연구들은 주식 시장의 붕괴가 금융 [35]시장에서 자기 조직화된 중요성의 신호라는 것을 암시한다.

레비 비행

1963년 만델브로트는 엄격한 무작위 산책 대신 주가 변동이 레비 비행을 실행한다고 [36]제안했다.레비 비행은 때때로 큰 이동으로 인해 중단되는 무작위 보행이다.1995년에 로사리오 만테냐와 진 스탠리는 S&P 500 지수의 백만 개의 기록을 분석하여 5년간의 [37]수익률을 계산했습니다.연구자들은 특히 군중 행동의 컴퓨터 시뮬레이션과 충돌과 같은 현상을 재현하기 위한 모델의 적용 가능성을 사용하여 이 이론을 계속 연구합니다.

투자자 모방 결과

2011년 뉴잉글랜드 복합시스템연구소의 연구결과에 따르면 복잡한 시스템의 통계분석 도구를 사용하여 추락을 초래하는 패닉은 투자자들의 모방 행위가 극적으로 증가했기 때문에 발생했으며, 이는 시장이 붕괴하기 1년 전에 항상 발생하였다.투자자들이 서로의 단서를 면밀히 따를 때, 패닉이 시장을 장악하고 영향을 미치기 쉽다.이 작업은 임박한 시장 [38][39]붕괴의 중대한 사전 경고 신호를 수학적으로 보여주는 것이다.

거래 제한 및 거래 중단

완화 전략 중 하나는 "서킷 브레이커"라고도 불리는 거래 억제책을 도입하는 것이다.이것은 현금 시장의 거래 정지 및 현금 시장의 정지에 의해 촉발된 파생상품 시장의 거래 정지이며, 이 모든 것은 넓은 시장 지표의 실질적인 움직임에 따라 영향을 받는다.블랙 먼데이(1987년) 이후 시작된 거래 규제는 투기적 이득과 극적인 손실을 단기간에 막기 위해 수정됐다.

미국

S&P 500 지수에는 7%(레벨 1), 13%(레벨 2) 및 20%([40]레벨 3)의 다양한 하락 수준을 나타내는 3가지 임계값이 있습니다.

  • 오후 3시 25분 전에 임계값 레벨 1(7% 하락)을 위반하면 거래는 최소 15분간 정지됩니다.오후 3시 25분 이후에는 레벨 3의 정지가 없는 한 거래가 계속됩니다.
  • 오후 1시 이전에 임계값 레벨 2(13% 하락)를 위반하면 시장은 2시간 동안 폐쇄됩니다.오후 1시에서 2시 사이에 이러한 감소가 발생하면 1시간 동안 중단됩니다.오후 2시 이후에 주가가 그 수준까지 떨어지면 시장은 이날 휴장할 것이다.
  • 임계값 레벨 3(20% 하락)이 위반되면 시장은 시간에 관계없이 [41]하루 동안 문을 닫게 됩니다.

프랑스.

프랑스의 CAC 40 주식시장 지수의 경우 현금 및 파생상품 시장에서 일일 가격 제한이 시행된다.시장에서 거래되는 유가증권은 일일 거래건수와 거래량에 따라 3가지로 나뉜다.각 보안의 가격 제한은 카테고리별로 다릅니다.예를 들어 가장 유동적인 카테고리의 경우 전날 종가 대비 유가증권의 가격 움직임이 10%를 넘으면 15분간 거래가 정지된다.가격이 5% 이상 오르거나 내리면 거래가 다시 15분간 중단된다.나머지 시간 동안 거래가 중단되기 전에 5%의 임계값이 다시 적용될 수 있습니다.이러한 정지가 발생하면 기본 보안에 기초한 옵션 거래도 정지됩니다.또, CAC40 지수 자본의 35%를 넘는 종목이 정지하면, CAC40 지수 산출이 정지해, 그 지수를 트렌드 인디케이터로 치환한다.CAC40지수 시가총액의 25%를 밑도는 주식이 정지되면 파생상품 시장에서의 거래가 30분 또는 1시간 정지되고 마진예탁금이 추가로 청구된다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

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추가 정보

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