문제 있는 자산 구제 프로그램

Troubled Asset Relief Program
이 기사는 재무부 기금에 관한 것이다.입법안과 후속 법률은 공법 110-343을 참조한다.입법 이력과 법률로 이어지는 행사는 2008년 「긴급 경제 안정법」을 참조한다.

문제가 된 자산구제프로그램(TARP)은 미국 정부가 독성자산과 금융기관의 자본을 매입해 의회를 통과해 조지 부시 대통령이 법률로 서명한 금융부문을 강화하는 프로그램이다.2009년 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 위기를 해결하기 위한 정부 대책의 구성요소였다.

TARP는 원래 7,000억 달러의 지출을 승인했다.2008년 비상경제안정법이 TARP를 만들었다.2010년 법안으로 통과된 도드-프랭크 월 스트리트 개혁 및 소비자 보호법은 허가된 금액을 4,750억 달러로 줄였다.2012년 10월 11일까지 의회예산국(CBO)은 총 지출액이 4,310억달러가 될 것이라고 밝히고, 아직 지출되지 않은 주택담보대출 프로그램에 대한 보조금을 포함한 총비용은 240억달러가 될 것으로 추산했다.[1]

2014년 12월 19일, 미국 재무부는 앨리 파이낸셜의 잔여 보유 지분을 매각하여 본질적으로 프로그램을 종료했다.

목적

TARP는 미국 재무부가 (A) 주거 또는 상업적 의무를 매입할 것이라고 정의한 "문제 자산" 또는 그러한 주택담보대출에 기초하거나 관련되는 기타 금융상품의 최대 7000억 달러까지 매입하거나 보험에 가입할 수 있도록 허용했는데, 이는 각 경우에 wh의 매입이 2008년 3월 14일 또는 그 이전에 시작되었거나 발행된 것이다.ich 장관은 금융시장 안정을 촉진한다고 결정하고, (B) 장관이 연방준비제도이사회(Federal Federal System)의 이사회 의장과 협의한 후 금융시장 안정을 촉진하기 위해 필요한 매입을 결정하는 다른 금융상품은 그러한 결정권이 이전되는 경우에만 매입한다."[2]n, 서면으로 의회의 해당 위원회에"

간단히 말해서, 이것은 재무부가 은행과 다른 금융 기관으로부터 고유하고 가치 있기 어려운 자산을 매입할 수 있게 한다.대상자산은 담보부 부채가 될 수 있는데, 이는 기초대출에 대한 광범위한 압류로 타격을 받은 2007년까지 호황기 시장에서 매각되었다.TARP는 이러한 자산의 유동성을 2차 시장 메커니즘을 사용하여 매입함으로써 개선함으로써 참여 기관이 대차대조표를 안정화하고 추가 손실을 피할 수 있도록 하기 위한 것이었다.

TARP는 은행이 이미 문제가 있는 자산에 대해 발생한 손실을 회수하는 것을 허용하지 않지만, 관계자들은 일단 이러한 자산들의 거래가 재개되면, 그들의 가격이 안정되고 궁극적으로 가치가 상승하여 참여 은행들과 재무부 둘 다에게 이익을 가져다 줄 것으로 기대하고 있다.문제가 있는 자산으로부터의 미래 이익의 개념은 금융 산업에서 이러한 자산들이 초과 매각되었다는 가설에 기인하는데, 이는 모든 주택담보대출의 극히 일부만이 채무불이행 상태에 있는 반면, 상대적인 가격 하락은 훨씬 더 높은 채무불이행률로 인한 손실을 나타내기 때문이다.

2008년 긴급경제안정법(EESA)은 TARP에 자산을 매각하는 금융기관에 대해 지분영장(특정가격으로 유가증권을 발행하는 회사의 주식을 보유자에게 매입할 수 있는 권리를 부여하는 유가증권의 일종)이나 주식 또는 고위채무증권(비공시 상장기업의 경우)을 재무부에 발행하도록 규정하고 있다.영장의 경우 재무부는 무투표 주식에 대해서만 영장을 받거나, 주식에 대해서는 투표하지 않기로 동의한다.이번 조치는 이들 기관에 대한 새로운 소유지분을 통해 재무부가 이익을 얻을 수 있도록 함으로써 정부를 보호하기 위한 것이다.이상적으로는 금융기관이 정부 지원의 혜택을 받아 예전 힘을 회복하면 정부 역시 회생에서 이익을 얻을 수 있을 것이다.[3]

TARP의 또 다른 중요한 목표는 은행들이 서로, 그리고 소비자와 기업 모두에게, 위기 이전 수준에서 다시 대출을 재개하도록 장려하는 것이었다.TARP가 은행 자본비율을 안정시킬 수 있다면 이론적으로 문제가 있는 자산으로부터의 미래 예상치 못한 손실을 완화하기 위해 현금을 비축하는 대신 대출을 늘릴 수 있도록 허용해야 한다.대출 증가는 정부가 금융시장에 대한 질서를 회복하고 금융기관과 시장에 대한 투자자들의 신뢰도를 향상시키기를 바라는 신용의 "잠식"을 의미한다.은행들의 대출신뢰도가 높아짐에 따라 은행간 대출금리(은행간 대출금리)가 낮아져 대출이 더욱 용이해져야 한다.[3]

TARP는 "반전 구매 시설"로 운영될 것이다.재무부는 프로그램을 시작할 때 2,500억 달러라는 정해진 지출 한도를 갖게 될 것이며, 이 한도액은 자산을 매입한 후 매각하거나 자산을 보유하거나 쿠폰을 회수할 것이다.판매와 쿠폰으로부터 받은 돈은 풀로 다시 돌아가 더 많은 자산의 구매를 용이하게 할 것이다.당초 2500억 달러는 대통령의 의회 인증으로 3500억 달러로 증액될 수 있었다.[4]나머지 3,500억 달러는 재무부에서 의회에 제출한 서면보고서에 그 자금에 대한 세부계획이 기재되어 있으면 재무부에 공개될 수 있다.그 후 의회는 자동적으로 돈이 풀리기 전에 그 증액을 반대하기 위해 15일 동안 투표를 했다.[3]개인 보유 주택담보대출은 5년간 유리한 대출 수정을 포함한 다른 인센티브를 받을 수 있다.[5]

미국 재무부의 재무안정국 산하 TARP 설립 및 관리 권한은 2008년 10월 3일 법률이 되었고, 이는 결국 H.R. 1424로 의회에서 통과된 최초 제안의 결과로서 2008년의 비상경제안정법 제정과 그 밖의 몇 가지 법률의 제정이었다.[6][7]

10월 8일, 영국은 자금 지원, 채무 보증, 그리고 우선주를 통해 은행에 자본을 투입하는 것으로 구성된 은행 구제책을 발표했다.이 모델은 나머지 유럽 국가들과 미국 정부가 10월 14일 이 분야에 대한 신뢰를 회복하기 위해 다양한 은행의 지분을 매입하기 위한 2,500억 달러(1,430억 파운드)의 자본 구매 프로그램을 발표하면서 바짝 뒤따랐다.이 돈은 7000억 달러 규모의 부실자산구제프로그램에서 나왔다.[8][9]

TARP의 변경 시간표

이 프로그램에 대한 자격을 갖추기 위해 재무부는 참여 기관에게 다음과 같은 특정 기준을 충족하도록 요구했는데, 여기에는 "(1) 고위 경영진에 대한 인센티브 보상이 금융 기관의 가치를 위협하는 불필요하고 과도한 위험을 조장하지 않도록 보장하고, (2) 지급된 보너스 또는 인센티브 보상의 환수 요구 등이 포함된다.나중에 중요한 부정확성이 입증된 소득, 이익 또는 기타 기준에 근거한 고위 임원에 대한 진술, (3) 내부 수익 코드 조항에 근거한 고위 임원에 대한 금융 기관의 금색 낙하산 지급 금지, 그리고 (4) 세무 목적 상 보상으로 차감하지 않기로 합의고위 간부 [10]한 명당 50만 달러를 초과하는 금액재무부는 또한 이 프로그램에 처음 배정된 2,500억 달러를 사용하여 수백 개의 소규모 은행으로부터 우선주와 증권을 사들였다.[11]

TARP 화폐의 첫 배분은 우선주를 매입하는 데 주로 사용되었는데, 이는 보통주주보다 먼저 지불된다는 점에서 부채와 비슷했다.이로 인해 일부 경제학자들은 이 계획이 은행들의 효율적인 대출을 유도하는 데 효과적이지 않을 수 있다고 주장하게 되었다.[12][13]

당초 계획에서 정부는 부실 은행의 부실 자산(일명 '독성'이라고도 함)을 매입한 뒤 이를 경매에 붙여 민간 투자자 및/또는 기업에 매각하기로 했다.이 계획은 영국의 고든 브라운 총리가 세계 신용 위기에 관한 국제 정상회담을 위해 백악관에 왔을 때 흠집이 났다.[14]브라운 총리는 영국의 신용경색을 완화하기 위해 자금조달, 채무보증, 우선주를 통해 은행에 자본을 투입하는 3가지 방안으로 구성된 패키지를 계획했다.[8][9]그 목적은 은행의 지불능력과 자금을 직접적으로 지원하는 것이었다; 일부 경제학자들의 관점에서, 효과적으로 많은 은행을 국유화하는 것이다.이 계획은 재무부 장관에게는 비교적 용이하고 겉보기에는 대출을 더 빨리 늘린다는 점에서 매력적으로 보였다.자산매입의 상반기는 은행들이 대출 기준이 낮은 예전처럼 위험을 감수하는 것을 꺼려 다시 대출받는데 효과적이지 않을 수 있다.엎친 데 덮친 격으로 다른 은행에 대한 밤샘 대출은 상대적으로 중단됐다. 왜냐하면 은행들은 서로 그들의 돈을 신중하게 쓰도록 신뢰하지 않았기 때문이다.[citation needed]

2008년 11월 12일, 폴슨은 소비자 신용을 위한 증권화 시장을 되살리는 것이 두 번째 할당에서 새로운 우선순위가 될 것이라고 시사했다.[15][16]

2008년 12월 19일 부시 대통령은 TARP 자금이 금융위기를 완화하기 위해 필요하다고 [17]판단되는 폴슨이 어떤 프로그램에든 사용될 수 있다고 선언하기 위해 행정권을 행사했다.2008년 12월 31일 재무부는 102조 "자산 보증 프로그램"으로도 알려진 문제 자산 보험 금융 기금에 대한 검토 보고서를 발표했다.그 보고서는 그 프로그램이 "전적으로 이용가능하지 않을 것"이라고 지적했다.[18]

2009년 1월 15일 재무부는 자본매입프로그램(CPP)의 경영진 보상기준에 따른 보고 및 기록 유지에 관한 중간 최종규칙을 공표하였다.[19]6일 후 재무부는 TARP 계약에서 이해충돌의 공개와 완화에 관한 새로운 규정을 발표했다.[20]

2009년 2월 5일, 상원은 TARP 기금을 받는 기업이 25명의 가장 높은 급여를 받는 직원들에게 상여금을 지급하는 것을 금지하는 TARP의 변경을 승인했다.이 조치는 코네티컷 주의 크리스토퍼 도드가 9,000억 달러 규모의 경기부양법 개정안으로 제안해 통과를 기다리고 있다.[21]2월 10일 새로 확정된 티머시 가이트너 재무장관은 나머지 3000억 달러 정도를 TARP 자금에 사용하겠다는 계획을 설명했다.그는 500억 달러를 압류 완화에 쓰고 나머지는 개인 투자자가 은행으로부터 독성 자산을 사도록 자금을 지원하는 데 사용할 작정이었다.그럼에도 불구하고 이 큰 기대를 모았던 연설은 S&P 500이 5% 가까이 하락하면서 동시에 세부 내용이 부족하다는 지적을 받았다.[22]

가이트너는 2009년 3월 23일 은행 대차대조표에서 독성자산을 매입하는 민관 투자 프로그램(P-PIP)을 발표했다.미국의 주요 증시 지수는 발표 당일 은행주들의 주가가 상승세를 주도하면서 6% 이상 상승했다.[23]P-PIP는 두 가지 주요 프로그램을 가지고 있다.레거시 대출 프로그램은 은행의 대차대조표에서 주택 대출을 사려고 시도할 것이다.연방예금보험공사(FDIC)는 기존 대출의 구매 가격의 최대 85%에 대해 비소구권 대출 보증을 제공한다.나머지 자산은 민간 자산운용사와 미국 재무부가 제공한다.두 번째 프로그램은 레거시 증권 프로그램이라고 불렸는데, 이 프로그램은 원래 AAA 등급이었던 주택담보대출증권(RMBS)과 AAA 등급이었던 상업용 담보부 증권(CMBS)과 자산담보부증권(ABS)을 매입하게 된다.이 기금은 미국 재무부의 TARP 모니스, 개인 투자자 및 연방준비제도(연준)의 자산유동화증권대출시설(TALP)의 대출에서 나온 것과 같은 많은 경우에 제공될 것이다.공공 민간 투자 파트너십의 초기 규모는 5,000억 달러가 될 것으로 예측되었다.[24]경제학자이자 노벨상 수상자인 폴 크루그먼은 이 프로그램에 대해 비소구권 대출이 자산운용사, 은행 주주, 채권단에 의해 분할될 숨겨진 보조금으로 이어진다고 주장했다.[25]은행 애널리스트 메러디스 휘트니는 은행들이 자산손실을 감수하기를 꺼리기 때문에 부실자산을 공정한 시장가치로 매각하지 않을 것이라고 주장했다.[26]TARP 관련 이슈를 자주 거론하는 경제학자 [27]리너스 윌슨도 미국의 독성자산 경매 계획을 둘러싼 과도한 잘못된 정보와 잘못된 분석을 지적했다.[28]독성자산을 없애면 은행 주가의 변동성도 줄어들 것이다.이런 변동성이 사라지면 부실 은행들의 주가에 타격을 줄 것이다.따라서 그러한 은행들은 독성자산만을 시세보다 높은 가격에 팔게 될 것이다.[29]

2009년 4월 19일 오바마 행정부는 TARP 대출의 보통주 전환의 윤곽을 제시했다.[30]

행정구조

참고 항목:문제 자산 구제 프로그램 감독

그 프로그램은 재무부의 새로운 금융안정국에 의해 운영되었다.닐 카슈카리의 연설에 따르면,[31] 기금은 다음과 같은 행정 단위로 분할될 것이다.

  1. 담보부 증권 매입 프로그램:이 팀은 어떤 문제가 있는 자산을 구입해야 하는지, 누구에게 구입해야 하는지, 그리고 어떤 구매 메커니즘이 우리의 정책 목표를 가장 잘 충족시킬 것인지를 파악하고 있다.여기서는 상세한 경매 프로토콜을 설계하고 있으며, 프로그램 구현을 위해 벤더와 협력할 것이다.
  2. 전체 대출 구매 프로그램:지역 은행들은 특히 전체 주택담보대출로 꽉 막혀 있다.이 팀은 은행 규제 당국과 협력하여 어떤 유형의 대출을 먼저 구매해야 하는지, 대출 가치를 어떻게 평가해야 하는지, 그리고 어떤 구매 메커니즘이 우리의 정책 목표를 가장 잘 충족하는지 파악하고 있다.
  3. 보험 프로그램:우리는 문제가 있는 자산을 보험에 가입하기 위한 프로그램을 만들고 있다.우리는 담보부 증권뿐만 아니라 전체 대출에 대한 보험 가입 방법을 포함하여 이 프로그램을 구성하는 방법에 대한 몇 가지 혁신적인 아이디어를 가지고 있다.동시에, 우리는 우리가 혜택을 받을 수 있는 다른 좋은 아이디어들이 있다는 것을 인식한다.따라서, 금요일에 우리는 구조화 옵션에 대한 최고의 아이디어를 요청하기 위해 연방 관보에 공개 의견요청서를 제출했다.우리는 14일 이내에 답변을 요구해서 빨리 검토하고 프로그램 설계를 시작할 수 있다.
  4. 주식 매입 프로그램:우리는 광범위한 금융 기관의 지분을 매입하기 위해 표준화된 프로그램을 설계하고 있다.다른 프로그램과 마찬가지로, 주식 매입 프로그램은 자발적이고 건전한 기관의 참여를 유도하기 위해 매력적인 조건으로 설계될 것이다.그것은 또한 기업들이 공공 자본을 보완하기 위해 새로운 민간 자본을 조달하도록 장려할 것이다.
  5. 주택 소유권 보존:우리가 담보대출과 담보부증권을 구입할 때, 우리는 주택 소유자들을 도울 수 있는 가능한 모든 기회를 찾을 것이다.이 목표는 사람들을 집에 머물게 하기 위해 대출자, 상담자 및 서비스 제공자와 함께 일하는 것을 목표로 하는 다른 프로그램(예: Hope NOW)과 일치한다.이 경우 주택도시개발부와 협력해 이러한 기회를 최대한 활용해 주택소유자를 최대한 돕는 동시에 정부를 보호하고 있다.
  6. 경영진 보상:이 법은 TARP에 참여하는 기업의 경영진 보상에 관한 중요한 요건을 규정하고 있다.이 팀은 다음 세 가지 가능한 시나리오에 금융 기관이 참여할 수 있는 요건을 정의하기 위해 노력하고 있다.첫째, 문제가 있는 자산의 경매 매입, 둘째, 광범위한 지분 또는 직접 매입 프로그램, 셋째, 시스템적으로 중요한 기관의 임박한 실패를 방지하기 위한 개입 사례.
  7. 준수:이 법은 철저한 보고요건을 갖추어 감독위원회 설치, 일반회계사무소의 현장 참여, 특별감사관 신설 등 중요한 감독 및 준수 구조를 확립한다.

에릭 Thorson은 재무부 감사관으로 TARP의 감독을 담당했지만, 그의 정기적인 책임 외에 복잡한 프로그램을 적절하게 감독하는 것이 어렵다는 우려를 나타냈다.Thorson은 TARP에 대한 감시를 "메시지"라고 불렀고, 나중에 "메시지"라는 단어는 TARP에 대한 적절한 수준의 감시를 제공하는 동시에 TARP의 증가하는 업무량을 처리하는 데 있어 내 사무실이 가질 수 있는 어려움에 대한 설명이었다.특감반장을 지명하다."[32]

재무부는 프로그램 운영을 돕기 위해 스콰이어, 샌더스 & 뎀시, 휴즈, 허바드 & 리드 로펌을 유지했다.[33]회계 및 내부 통제 지원 서비스는 연방 공급 일정에 따라 PricewaterhouseCoopers와 Ernst 및 Young으로부터 계약되었다.[34]

참여 기준

이 법의 참여 기준은 "금융기관"이 미국의 법률에 따라 "설립 및 규제"되고 있으며, 미국에서 "중대한 운영"이 있는 경우 TARP에 포함될 것이라고 명시되어 있다.재무부는 "금융기관"이라는 용어에 포함될 기관과 "중대한 운영"[3]을 구성하는 기관을 정의해야 할 것이다.부실자산을 정부에 매각하는 기업은 정부가 향후 기업의 성장으로 혜택을 받도록 영장을 지급했을 것이다.[4]어떤 기관들은 참여가 보장되는 것 같았다.여기에는 미국 은행, 외국계 은행의 미국 지점, 미국 저축 은행 또는 신용 조합, 미국 브로커-딜러, 미국 보험 회사, 미국 뮤추얼 펀드 또는 기타 미국 등록 투자 회사, 세금 적격 미국 직원 퇴직 계획, 은행 지주 회사 등이 포함된다.[3]

대통령은 "모든 금융 기관에 대한 소액의 광범위한 수수료"[4]를 사용하여 기금의 정부 손실을 보상하는 법을 제출하기로 되어 있었다.구제금융 프로그램에 참여하기 위해서 "...기업들은 일정한 세제혜택을 잃게 될 것이고, 경우에 따라서는 임원 급여를 제한해야 할 것이다.또 법안은 '황금낙하산'을 제한하고 불로소득 보너스를 환수하도록 규정하고 있다고 덧붙였다.[4]그 펀드는 미국 재무부가 제멋대로 행동할 수 없도록 감독위원회를 두었다.낭비, 사기, 남용으로부터 보호하기 위한 감찰반장도 있었다.[4]

낙타 등급(국내 8,500개 은행을 분류하는 데 사용되는 미국 감독 등급)은 미국 정부가 2008년 글로벌 금융위기에 대응하여 비상경제안정법(Emergency Economic Stabilization Act)이 승인한 자본화 프로그램의 일부로 어떤 은행을 특별 지원할지 결정하는 데 도움을 주기 위해 사용하고 있었다.f 2008. 국내 8,500개 은행을 5가지 범주로 분류하는 데 사용되고 있었는데, 1등급은 도움을 받을 가능성이 가장 높고, 5등급은 도움을 받지 못할 가능성이 가장 높다는 뜻이다.규제 당국은 이것을 측정하기 위해 사용하는 비밀 등급 시스템을 바탕으로 짧은 기준 목록을 적용하고 있었다.[35]

뉴욕타임스는 "돈을 버는 사람을 고르는 기준이 살아남을 가능성이 가장 높은 사람들을 우대함으로써 업계에서 통합의 발판을 마련하고 있는 것으로 보인다"고 밝혔다.일부 국회의원들은 자본화 프로그램이 결국 자기네 지역의 은행들을 도태시킬 것이라고 분개하고 있다.[35]그러나 월스트리트저널(WSJ)은 일부 의원들이 지역구 내 취약한 지역은행에 자금을 공급하기 위해 TARP를 적극 활용하고 있다고 제언했다.[36]학계 연구 결과 주요 의원 지역에 위치한 은행과 신용조합이 TARP 돈을 받을 가능성이 더 높은 것으로 나타났다.[37]

자본화 프로그램의 알려진 측면은 "정부가 건강한 기관을 구성하는 것을 느슨하게 규정할 수도 있다는 것을 암시한다. [...지난 1년간 수익성이 높은 은행들이 자본을 받을 가능성이 가장 높다.그러나 지난 1년 동안 손해를 본 은행들은 추가 시험을 통과해야 한다.[...] 그들은 또한 은행이 건설 대출 포트폴리오, 부실 대출 및 기타 부실 자산에 대한 심각한 손실을 견딜 수 있을 만큼 충분한 자본과 적립금을 보유하고 있는지 묻고 있다."[35]일부 은행들은 은행들이 합병 파트너를 찾으려 할 것이라는 조건으로 자본을 받았다.프로그램 은행들이 자본을 받기 위해서는 "향후 2, 3년간 구체적인 사업계획을 제시하고 자본을 어떻게 배치할 것인지 설명해야 한다"[35]고도 한다.

적격자산 및 자산평가

TARP는 재무부가 "문제 자산"과 그 밖의 모든 자산을 매입할 수 있도록 허용했는데, 재무부가 이 자산을 매입하는 것은 경제적 안정을 증진시키기 위해 "필요하다"고 판단한 것이다.문제가 된 자산에는 부동산과 주택담보대출 관련 자산과 그 자산에 기초한 유가증권이 포함되었다.여기에는 모기지 자체와 모기지 그룹을 시장에서 구입할 하나의 보안으로 통합하여 만든 다양한 금융상품이 모두 포함된다.이 범주는 아마도 압류된 특성도 포함했을 것이다.[3]

부동산 및 주택담보대출 관련 자산(및 그러한 종류의 자산에 기초한 유가증권)은 베어스턴스 구제금융이 발생한 날(즉, 만들어진 날)인 2008년 3월 14일 이전에 발행된 경우 적격이었다.[3]

재무부가 TARP를 관리하면서 직면했던 더 어려운 문제들 중 하나는 문제가 있는 자산의 가격 결정이었다.재무부는 시장이 존재하지 않는 극도로 복잡하고 때로는 다루기 힘든 상품에 가격을 매기는 방법을 찾아야 했다.또한, 가격은 정부가 제공하는 공적 자금을 효율적으로 사용하는 것과 그것이 필요한 금융 기관에 적절한 지원을 제공하는 것 사이에서 균형을 이루어야 했다.[3]

그 법은 재무부가 가능한 한 시장 메커니즘을 이용한 프로그램을 설계하도록 장려했다.이는 재무부가 자산가격을 산정하기 위해 역경매를 이용할 것이라는 기대감으로 이어졌다.이론적으로, 이 시스템은 가능한 한 가장 높은 가격으로 팔기를 원하지만 또한 판매를 할 수 있는 입찰자들로부터 시장 가격을 창출할 수 있을 것이다. 따라서 그 가격은 경쟁력을 갖출 수 있을 만큼 충분히 낮은 가격을 책정해야 한다.재무부는 부실자산의 가격결정, 매입 및 가치평가에 대한 방법을 최초 자산 매입 후 2일 이내에 발표하도록 요구되었다.[3]의회예산국(CBO)은 TARP에 따라 매입한 자산을 평가하기 위해 연방신용개혁법(FRSA)에 명시된 절차와 유사한 절차를 사용했다.[2]

2009년 2월 6일자 보고서에서, 의회 감독 위원회는 재무부가 TARP에 따라 구입한 자산에 대해 당시 시장 가치보다 실질적으로 더 많은 금액을 지불했다고 결론지었다.COP는 재무부가 약 1,760억 달러의 자산을 받은 2,540억 달러를 780억 달러의 부족분에 지불한 것을 발견했다.COP의 가치평가는 "TARP에 따라 발행된 증권과 유사한 증권들이 자본시장에서 공정가치로 거래되고 있다"고 가정하고, 그 결과를 상호 확인하고 검증하기 위해 복수의 접근법을 채택했다.그 가치는 재무부의 매입 발표 직후부터 각 유가증권에 대해 추정되었다.예를 들어, COP는 재무부가 2008년 10월 14일 씨티그룹으로부터 250억 달러의 자산을 매입했지만, 실제 가치는 15.5달러로 추정되어 38%(95억 달러)의 보조금을 창출했다고 밝혔다.[19]

정부투자보호

  1. 지분지분
    1. 이 법은 TARP에 자산을 매도하는 금융기관에 대하여 자기자본영장(특정가격으로 유가증권을 발행하는 회사의 주식을 매입할 수 있는 권리를 보유자에게 부여하는 유가증권의 일종)이나 주식 또는 선임채무증권(비공시 상장기업의 경우)을 재무부에 발행하도록 하고 있다.영장의 경우 재무부는 무투표 주식에 대해서만 영장을 받거나, 주식에 대해서는 투표하지 않기로 동의한다.이번 조치는 이들 기관에 대한 새로운 소유지분을 통해 재무부가 이익을 얻을 수 있도록 함으로써 정부를 보호하기 위한 것이다.이상적으로는 금융기관이 정부 지원의 혜택을 받아 예전 힘을 회복하면 정부 역시 회생에서 이익을 얻을 수 있을 것이다.[3]
  2. 임원보수한도
    1. 이 법은 TARP에 유의적으로 참여하기로 선택한 기업의 최고 연봉자 5명의 보상에 대해 어느 정도 제한을 두고 있다.이 법은 경매 절차를 통해 참여하는 기업과는 직접 매각을 통해 참여하는 기업(즉, 입찰 과정이 없는 기업)과는 다르게 취급한다.
      1. 경매 절차를 통해 3억 달러 이상의 자산을 매각한 기업은 미래 임원과 새로운 '황금 낙하산' 계약(해고시 거액의 대금을 지급하는 고용계약) 체결이 금지된다.또 임원 1명당 연간 50만 달러의 세액공제 한도와 함께 이미 시행 중인 황금 낙하산에 대해서는 퇴직금 공제 한도를 부여하기로 했다.[3]
      2. 직접 매입으로 인해 재무부가 자본을 취득하는 기업은 재무부가 제정하기 위해 더 엄격한 기준을 충족해야 한다.이 기준들은 경영진의 "불필요하고 과도한" 위험 감수를 부추기는 보상 구조를 없애고, 고위 경영진에게 이미 지급된 상여금을 환수(허위자료에 근거해 상여금을 지급한 사후 지급 결정 시 상여금의 강제 상환)하도록 요구한다.나중에 재무제표에 따르면 부정확한 것으로 판명되어 이전에 확립된 황금 낙하산의 지급을 금지한다.[3]
  3. 회수
    1. 이 조항은 EESA의 최종 통과에 큰 요인이 되었다.그것은 정부에 "보상을 받을" 기회를 준다.환수조항은 TARP의 재정상황에 관한 보고서를 제정 5년 후 의회에 제출하도록 하고 있다.만약 TARP가 자산의 매각을 통해 지출을 회수할 수 없다면, 이 법은 대통령이 금융산업으로부터의 손실을 회수하기 위한 계획을 의회에 제출하도록 요구한다.이론적으로 이것은 TARP가 국가부채에 더해지는 것을 막는다.충당부채에서 "금융산업"이라는 용어를 사용함으로써 그러한 계획은 TARP를 이용했던 기관들만이 아니라 금융부문 전체가 관여할 가능성을 열어두고 있다.[3]
  4. 공개 및 투명성
    1. 재무부가 궁극적으로 TARP 참여에 필요한 공시 유형과 범위를 결정하겠지만, 특히 TARP가 취득한 자산과 관련하여 이러한 요구사항은 광범위할 것이 분명하다.TARP에 참여하는 기관들은 TARP에 매각한 자산 수, 매각한 자산의 종류, 가격 등 참여와 관련된 정보를 공개해야 할 것이 확실해 보인다.재무부의 재량에 따라 좀 더 광범위한 공시가 필요할 수 있다.[3]
    2. 이 법은 또한 TARP에 자산을 매도하는 기관의 "유형"별로 기관의 익스포저(외부거래, 파생상품, 우발부채 등)의 출처에 대한 현행 공시 및 투명성 요구사항이 적절한지 여부를 재무부에 폭넓게 위임하는 것으로 보인다.재무부는 특정 기관이 충분한 공시를 제공하지 않았다고 판단되는 경우, 해당 기관의 규제기관에 새로운 공시 요구사항을 권고할 수 있는 권한을 가지고 있으며, 이는 아마도 미국 내 "중대한 영업"을 하는 외국 금융 기관에 대한 외국 정부 규제자를 포함할 것이다.ates.[3]
  5. 재무부 조치에 대한 사법적 검토
    1. 이 법은 EESA에 따라 재무부가 취한 조치에 대한 사법적 검토를 규정한다.즉, 법에 따라 행하는 행위에 대하여 재무부를 법정에 세울 수 있다.특히, 재무부의 조치는 재량권을 남용하거나 "임의적이고 변덕스러운" 것으로 판명될 경우 불법으로 간주될 수 있다.그러나 TARP에 자산을 매각하는 금융 기관은 TARP에 대한 해당 기관의 구체적인 참여와 관련하여 재무부의 조치에 이의를 제기할 수 없다.[3]

지출 및 약속

TARP에 관한 문헌 검토에 따르면 2012년 6월 30일 현재 4,670억 달러가 할당되었고 4,160억 달러가 지출되었다.[38]약속된 자금 중에는 다음을 포함한다.

  • 자본매입 프로그램을 통해 은행 지분 매입 2049억 달러
  • 미국 10대 기업 중 하나인 AIG(American International Group)의 우선주 매입을 위해 678억 달러(시스템적으로 유의미한 부실기관)를 위한 프로그램을 통해 매입했다.
  • 뉴욕 연방준비은행(Federal Federal Bank of New York)이 자산유동화증권대여시설(Term Asset-Buided Securities Loan Facility)에 따라 발생할 수 있는 손실을 지원하기 위해 14억 달러.
  • 씨티그룹과 뱅크오브아메리카(BOA)의 주식 매입액 400억 달러(약 200억 달러)는 타겟팅투자프로그램(Targeted Investment Program)을 통해 매입했다.그 돈은 모두 돌려받은 상태였다.
  • 씨티그룹 대출보증금 50억 달러(50억 달러)이 프로그램은 2009년 12월 23일에 결제가 되지 않고 마감되었다.
  • 자동차 산업 파이낸싱 프로그램을 통해 자동차 회사 및 그들의 자금 조달 무기에 대한 대출 및 자본 주입 797억 달러.
  • 219억 달러(약 2조1000억 원)를 들여 주택담보대출 관련 증권을 사들였다.
  • 취약계층에 서비스를 제공하는 은행을 위한 지역사회 개발 자본 이니셔티브(CDCI)의 은행 자본금 06억 달러.
  • 주택소유자 압류 지원금 456억 달러그 당시 지출된 금액은 45억 달러뿐이었다.

의회예산국은 2009년 1월 TARP를 통해 제정된 거래를 검토한 보고서를 발표했다.CBO는 2008년 12월 31일까지 TARP에 의한 거래는 총 2,470억 달러라는 것을 발견했다.CBO의 보고서에 따르면 재무부는 미국 214개 금융기관으로부터 자본매입프로그램(CPP)을 통해 우선주 주식과 주식 1780억달러를 매입했다.여기에는 AIG의 우선주 400억 달러, 씨티그룹의 우선주 250억 달러, 뱅크오브아메리카(Bank of America)의 우선주 150억 달러 매입 등이 포함됐다.재무부는 또 제너럴모터스(GM)와 크라이슬러에 184억 달러를 빌려주기로 합의했다.재무부와 FDIC, 연방준비제도이사회(FRB)도 씨티그룹이 보유한 3060억달러 규모의 자산 포트폴리오를 보장하기로 합의했다.[2]

CBO는 또한 TARP에 따른 거래에 대한 보조금 비용을 추정했다.보조금 원가는 대체로 재무부가 투자금을 지급하거나 기업에 대여한 것과 그 거래의 시장가치와의 차이로 정의된다. 여기서 문제의 자산은 연방신용개혁법(FCDRA)에 명시된 절차와 유사한 절차를 사용하되 지정된 시장위험에 따라 조정되었다.EESA에서 [2]말이야CBO는 2008년 12월 31일 이전 거래에서 발생한 2,470억 달러의 보조금 비용이 640억 달러에 이르는 것으로 추산했다.2015년 8월 31일 현재 TARP의 총비용은 약 373억 달러로 의회가 당초 승인했던 7000억 달러보다 훨씬 적을 것으로 예상된다.[39]

2015년 5월 의회에 제출한 TARP 보고서에 따르면, 2015년 4월 30일까지 총 수익은 4,271억 달러로 비 TARP AIG 주식 177억 달러를 포함했지만, 지출액 141억 달러를 초과했다.보고서는 TARP 주택 프로그램(Hardest Hit Fund, Making Home Efficient, FHA 리파이낸싱) 펀드가 충분히 차지한다는 가정 하에 총 377억 달러(비 TARP AIG 주식 제외)의 순현금 유출이 발생할 것으로 전망했다.부채는 여전히 남아 있는데, 그 중 일부는 보통주로 전환되었는데, 1억 2천 5백만 달러가 조금 안 되는 금액에서 7천 달러로 떨어졌다.파산이나 법정관리에서 벗어난 기업에 대출된 금액도 있다.예를 들어 재무부가 올드 지엠에 8억5400만 달러를 처음 투자한 것과 같은 추가 금액이 상각되었다.[40]

2015년 5월 보고서에는 또 11억5700만 달러(금융회사 및 법무법인)의 인사비 1억4200만 달러(약 1억4000만 원), 기타 서비스비 3억300만 달러(약 3억4000만 원) 등 프로그램의 다른 비용도 상세하게 적혀 있었다.[40]

참가자

참고 항목:감독자본평가프로그램

재무부로부터 우선주 투자를 받기로 합의한 은행에는 골드만삭스그룹, 모건스탠리, JP모건체이스, 뱅크오브아메리카(Bank of America), 씨티그룹, 웰스파고앤, 뉴욕멜론은행, State Street Corp 등이 있다.[41][42][43]뉴욕 멜론 은행은 기금을 감독하는 마스터 관리인으로 활동할 예정이다.[44]

미 재무부는 TARP 수신자 명단을 공식 보관하고 있으며 TARP 웹사이트를 통해 정부로 진행 중이다.외국계 미국계 은행들은 자격이 없다는 점에 유의한다.TARP의 수혜자는 다음과 같다.[45]

회사 매입우선주(청구서 USD) 자산보증(보증금 USD) TARP 상환금(보증금 USD) 추가내역
씨티그룹 $45 $306 부분(20달러);[46] 2008년 10월 28일 25달러, 2009년 1월 20달러 등 두 가지 할당이 있다.나머지는 재무부가 2010년 12월 최종 매각이 120억 달러의 차익으로 진행되면서 시간이 지남에 따라 매각한 보통주로 전환되었다.[47]
뱅크 오브 아메리카 $45 $118 Y[48][49] 두 가지 할당: 2008년 10월 28일 25달러, 2009년 1월 20달러
AIG(American International Group) $40 $36[50]
JP모건 체이스 $25 Y 2008년 10월 28일
웰스 파고 $25 Y[46] 2008년 10월 28일
GMAC 금융 서비스(Aly) $17.3 Y 총 지분은 196억 달러의 소득으로 청산되었다.[51]이제 앨리 파이낸셜로 이름이 바뀌었다.
제너럴 모터스 $13.4 Y 2010년 4월 21일 현재 미국 및 캐나다 정부에 이자로 상환된 총 대출액; 우선주 21억 달러 및 보통주 61% 미지급액[52]
골드만삭스 $10 Y 2008년 10월 28일
모건 스탠리 $10 Y 2009년[53] 6월 17일 상환
PNC금융서비스그룹 $7.579 Y[54] TARP 돈을 받은지 몇시간만에 오랜 라이벌인 내셔널 시티 코퍼레이션 사들였다.2010년 2월 2일, TARP대출을 상환한다고 발표.[55]
미국 반코프 $6.6 Y
크라이슬러 $4 Y 크라이슬러가 대출금을 상환했지만 재무부는 이 회사 지분 6%를 13억달러의 손실로 피아트사에 매각했다.[56][57]
캐피털 원 파이낸셜 $3.555 Y
지역금융공사 $3.5 Y 2012년[58] 4월 4일 상환
아메리칸 익스프레스 $3.389 Y
뉴욕은행 멜론 2달러에서 3달러. Y
스테이트 스트리트 코퍼레이션 2달러에서 3달러. Y
디스커버 파이낸셜 $1.23[59] Y[60]

Of these banks, JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley, American Express Co., Goldman Sachs Group Inc., U.S. Bancorp, Capital One Financial Corp., Bank of New York Mellon Corp., State Street Corp., BB&T Corp, Wells Fargo & Co. and Bank of America repaid TARP money.대부분의 은행들은 연방정부가 보증하지 않는 주식증권 발행으로 조달한 자본과 부채를 이용하여 TARP 자금을 상환했다.TARP머니가 없는 몇 안 되는 수익성 있는 은행 중 하나인 PNC금융서비스는 2011년 1월까지 주식증권을 발행하는 대신 현금 적립금을 쌓아 지분을 갚을 계획이었다.[61]그러나 PNC는 2010년 2월 2일 TARP 자금을 갚기 위해 주식 30억 달러, 선순위 채권 15억~20억 달러를 발행해 방향을 전환했다.PNC도 글로벌투자서비스 부문을 경쟁사인 뉴욕멜론은행에 매각해 자금을 조달했다.[54]

2012년 1월, 검토 결과 AIG는 여전히 약 500억 달러, GM은 약 250억 달러, 앨리는 약 120억 달러의 빚을 지고 있는 것으로 보고되었다.처음 두 회사의 주식 거래대금은 주당 28.73달러, 그 당시 주가는 25.31달러, 그리고 53.98달러로, 그 당시 주가는 각각 24.92달러가 될 것이다.앨리는 공개적으로 거래되지 않았다.아직 빚을 진 371개 은행에는 지역(35억 달러), 지온 반코퍼레이션(14억 달러), 시노버스 파이낸셜(9억6790만 달러), 푸에르토리코(9억3500만 달러), 푸에르토리코 산후안의 퍼스트 밴코퍼스(4억 달러), M&T 뱅크 코퍼레이션(3억850만 달러) 등이 있다.[62]

TARP 사기

금융업계 일각에서는 대출받은 달러를 의도된 이유로 사용하지 않은 혐의를 받고 있다.다른 이들은 투자자들에게 그들의 돈이 연방 TARP 금융 구제 프로그램과 존재하지 않는 다른 증권들에 투자되었다고 말하면서 TARP 법안이 통과된 후 투자자들을 더욱 학대했다.[citation needed]닐 바로프스키(SIGTARP) 자산구제프로그램 특별감사관은 "기업들이 이 돈으로 무엇을 하고 있는지에 대한 부적절한 감시와 불충분한 정보는 펀드매니저들이 직면한 이해충돌, 참가자간의 유착, 취약성 등 사기에 노출되어 있다"고 말했다.눈세탁[63]

SIGTARP는 2011년 10월 의회에 제출한 분기별 보고서에서 "현재 진행 중인 150건 이상의 범죄 및 민사 조사"를 보고했다.SIGTARP는 이미 28명의 피고인(이미 19명이 실형을 선고받았고, 민사사건은 37명의 개인과 18명의 법인·법률인을 피고인으로 지목했다.그것은 1억 5100만 달러를 회수했고, 5억 5300만 달러가 실패한 콜로니얼 은행으로 가는 것을 막았다.[64]

최초의 TARP 사기 사건은 2009년 1월 19일 SEC가 내슈빌에 본사를 둔 고든 그리그와 그의 회사인 프로트러스트 매니지먼트를 상대로 제기한 것이다.[65]가장 최근의 사건은 2010년 3월에 발생했는데, FBI는 파크 애비뉴 은행의 전 회장이자 최고 경영자인 찰스 안토누치가 그 기금으로부터 약 1,100만 달러를 얻기 위한 노력으로 규제당국에 거짓 진술을 했다고 주장했다.[66]

유사한 과거 연방 은행 프로그램

연방정부가 취한 가장 유사한 조치는 1930년대 재건금융공사(RFC)의 투자였다.1932년 허버트 후버 정권 때 전세계를 낸 기관인 RFC는 부실은행에 대출을 해주고 6000여 개 은행의 주식을 사들여 총 13억달러를 기록했다.뉴욕타임스(NYT)는 2008년 10월 13일 금융 전문가들의 말을 인용해 "요즘과 비슷한 노력이 오늘날의 경제에 비례해 약 2000억 달러가 될 것"이라고 언급했다.경기가 안정되자 정부는 은행 주식을 개인투자자나 은행에 매각했고, 기존에 투자한 금액과 거의 같은 금액을 받은 것으로 추정된다.[67]

1984년 정부는 당시 7번째로 큰 은행인 콘티넨탈 일리노이 은행과 신탁의 지분 80%를 인수했다.콘티넨탈 일리노이주는 오클라호마와 텍사스의 석유시추기와 서비스 회사에 대출을 해주었다.정부는 궁극적으로 뱅크 오브 아메리카의 일부가 된 콘티넨탈 일리노이 때문에 10억 달러의 손실을 본 것으로 추정되었다.[67]

TARP의 추정 보조금 비용 240억 달러는 1980년대 후반의 저축 및 대출 위기에 대한 정부의 비용보다 적었지만, 보조금 비용에는 다른 "베일아웃" 프로그램 비용(연준의 메이든 레인 거래와 패니 매와 프레디 맥의 연방 인수 등)은 포함되지 않았다.S&L 위기의 비용은 레이건/부시 시대 GDP의 3.2%에 달했고, TARP 비용의 GDP 비율은 1% 미만으로 추정되었다.[68]

논란

참고 항목:AIG 상여금 지급 논란, 인디애나 주 경찰 연금 신탁 vs. 크라이슬러, 내셔널 시티 인수

연방준비제도이사회(FRB)에 따르면 TARP의 1차 목적은 은행 등 금융기관으로부터 유동자산을 매입해 금융부문을 안정시키는 것이었다.[69]그러나 TARP의 효과는 기금의 목적이 널리 이해되지 않기 때문에 크게 논의되어 왔다.뉴욕타임스(NYT)가 미국계 은행 20여 곳의 임원들의 투자자 발표와 컨퍼런스콜을 검토한 결과 "은행들이 대출을 우선으로 꼽았다"고 밝혔다.게다가, 압도적 다수는 이 프로그램을 빚을 갚거나, 다른 사업을 인수하거나, 미래를 위해 투자하는 데 사용할 수 있는 무제한적인 횡재라고 말했다.[70]기사는 여러 은행장들이 대출금 상환 능력이 의심되는 민간에 대한 대출을 늘리기보다는 향후 전략적 인수가 가능한 것으로 봤다고 진술한 것으로 인용했다.플레인스캐피털 회장 앨런 B.화이트는 부시 행정부의 현금 투입을 기회자본으로 보고 특별한 조치를 취해야 한다는 말을 하지 않았다고 지적했다.

더구나 TARP 펀드는 은행지주회사에 지원됐지만 지주회사들은 은행 자회사를 재투자하는 데 이 같은 펀드의 일부분만 사용했다.[71]

많은 분석가들은 TARP 자금이 더 강한 은행들에 의해 더 약한 은행들을 사는데 사용될 수 있다고 추측했다.[72]2008년 10월 24일, PNC 파이낸셜 서비스는 77억 달러의 TARP 자금을 받았으며, 몇 시간 후 National City Corp를 55억 8천만 달러에 매입하기로 합의했는데, 이 금액은 헐값으로 간주되었다.[73]더 많은 TARP 자금이 소규모 은행을 집어삼킬 수 있다는 추측이 계속되고 있지만 2009년 10월 현재 그러한 인수는 더 이상 발생하지 않았다.

TARP를 감독하기 위해 만들어진 상원 의회 감독위원회는 2009년 1월 9일 "특히 패널은 미국 재무부가 예방 가능한 압류를 피해 TARP 자금을 주택 시장을 지원하기 위해 사용했다는 증거를 보지 않는다"고 결론지었다.조사위는 또 "은행들이 아직 절반의 돈을 받지 못했지만 대출에 대한 입증 가능한 효과가 없는 수천억 달러가 시장에 투입됐다"[74]고 결론 내렸다.

구제금융을 총괄한 정부 관리들은 구제금융의 효과를 측정하고 추적하는 데 어려움을 인정했다.[75]

2008년 동안 2,950억 달러의 구제금융을 받은 기업들은 로비 및 선거기부금으로 1억1,400만 달러를 지출했다.[76]구제금융을 받은 은행들은 2007년 최고 경영진에게 급여, 현금 보너스, 스톡옵션, 회사 제트기와 운전기사의 개인 사용, 홈 시큐리티, 컨트리클럽 회원권, 전문 자금관리 등의 혜택 등 거의 16억 달러를 보상했다.[77]오바마 행정부는 구제금융을 받는 기업에 50만 달러의 임원 보수 한도를 정하겠다고 약속하면서 은행들이 더 이상 이연된 주식으로 노동자들의 보상에 빼앗긴 위험을 묶어두도록 하고 있다.[78][79]보상 컨설턴트 출신으로 '경영진 보상에 관한 크리스털 보고서'의 저자인 그라프 크리스탈은 임원 보수 한도는 '농담'이라며 "기업이 보상을 유예하도록 할 뿐"이라고 주장했다.[80]

2011년 11월 정부의 보증금 총액은 7조 7700억 달러로 증가했지만, 은행에 대한 대출은 그 금액의 극히 일부에 불과했다.[81]

한 연구는 전형적인 백인 소유의 은행이 다른 요인을 통제한 후 흑인 소유의 은행보다 CDCI 프로그램에서 TARP 돈을 받을 가능성이 약 10배 높다는 것을 발견했다.[82]

미국 은행 협회의 TARP 영장 폐지 시도

2009년 3월 31일까지 500개가 넘는 은행 중 4곳이 우선주 채무를 반납했다.상장된 은행들 중 2009년 3월 31일까지 미 재무부가 소유한 영장을 아직 매입하지 않은 은행은 없었다.[83]미 재무부 투자 조건에 따르면 자금을 반환하는 은행들은 공정한 시장가치로 영장을 되사도록 협상하거나, 미 재무부는 가능한 한 빨리 제3자 투자자에게 영장을 매도할 수 있다.신주인수권은 이익을 위해 행사될 경우 발행주식수를 더하는 콜옵션이다.미국 은행가협회(ABA)는 정부가 소유한 영장을 '무거운 출금료'라며 취소해 달라고 의회에 로비를 해왔다.[84]다만 골드만삭스의 캐피털매입프로그램(Capital Purchase Program) 영장이 대표라면 2009년 5월 1일 기준으로 캐피털매입프로그램(Capital Purchase Program) 영장 규모는 5~240억 달러였다.따라서 CPP의 영장을 취소하는 것은 정부 비용으로 은행업계에 5-240억 달러의 보조금을 지급하는 것이다.[85]ABA는 CPP 영장이 정부에 의해 기각되기를 원하지만 골드만삭스는 그러한 견해를 고수하지 않는다.골드만삭스의 한 관계자는 "납세자가 투자에 대한 괜찮은 수익을 기대해야 한다고 생각하고, TARP 돈을 돌려줄 수 있을 때 바로 그 수익을 제공할 수 있기를 기대한다"고 말한 것으로 전해졌다.[86]

임팩트

글로벌 금융위기와 관련된 미국 정부의 경제구제금융은 총 6,336억 달러의 연방유출(지출, 대출, 투자)과 7,548억 달러의 유입(이자, 배당, 수수료 또는 주식영장 환매로 재무부에 반환되는 자금)이 1,210억 달러의 순이익을 기록했다.[87]금융시스템 구제금융 유출 가운데 은행 등 금융기관에 38.7%, 패니매이와 프레디맥에 30.2%, 자동차회사에 12.6%, AIG에 10.7%로 다른 프로그램에서도 7.8%가 빠져나갔다.[87]

경제학자 데보라 루카스(Debora Lucas)가 연차재무경제검토에 발표한 2019년 연구에서는 "2008년 미국 위기 관련 구제금융의 총 직접비용(TARP 및 기타 프로그램 포함)이 2009년 미국 국내총생산(GDP)의 3.5%인 약 5000억 달러"라며 "이 구제금융의 가장 큰 직접적인 수혜자"라고 추정했다.ts는 금융기관의 무담보 채권자였다."[88]루카스는 이 비용 추정치가 "돈을 갚았기 때문에 비용이 들지 않았다고 주장하는 일반 계좌와 수조 달러의 비용 청구와 뚜렷한 대조를 이룬다"[88]고 지적했다.

시카고 부스 경영대학원의 글로벌 마켓에 관한 이니셔티브가 실시한 2012년 주요 경제학자들을 대상으로 실시한 조사에서 경제학자들은 이 프로그램이 없었다면 2010년 말 실업률이 더 높아졌을 것이라는 데 대체로 동의했다.[89]

참고 항목

참조

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외부 링크