인플레이션 파생상품
Inflation derivative |
금융에서 인플레이션 파생상품(또는 인플레이션 지수화 파생상품)은 인플레이션 위험을 거래상대방 간에 이전하는 데 사용되는 장외파생상품과 교환거래거래 파생상품을 말한다. 이국적인 파생 모델을 참조하십시오.
파생상품
전형적으로, 실질금리 스와프도 인플레이션 지수화 채권의 자산 스와프(예: 재무부 인플레이션 보호증권, 영국 인플레이션 연계 금테 증권(ILGs), 프랑스 OATeis, 이탈리아 BTPeis, 독일 번데이스, 일본 JGBIS 등)와 같은 범주에 속한다. 인플레이션 스왑은 이러한 파생상품의 선형적인 형태다. 이들은 고정금리 대 변동금리 스와프(고정금리채권의 파생상품 형태)와 비슷한 형태를 취할 수 있지만 실질금리 쿠폰 대 변동금리를 사용할 수 있지만 만기 때 상환 픽업(즉, 인플레이션지수채권의 파생상품 형태)을 지불하기도 한다.
인플레이션 스왑은 일반적으로 제로쿠폰 기준(예: ZCIIS)으로 가격이 책정되며, 기말에는 대금이 교환된다. 한 당사자는 복합 고정금리를 지불하고 다른 당사자는 해당 기간의 실제 물가상승률을 지불한다. 인플레이션 스왑도 대부분의 유럽 YOY 스왑의 경우처럼 일반적으로 매년 물가 지수의 변동률이 지불되는 전년 동기 기준(예: YYIS)에 따라 지불할 수 있지만, 미국 시장에서 교환된 많은 주석에 대해서도 매월 지불할 수 있다. 쿠폰은 매월 지급해도 사용하는 물가상승률은 여전히 전년동월비율이다.
금리 상한선, 금리 바닥, 스트래들 등 인플레이션 옵션도 거래될 수 있다. 이들은 일반적으로 YOY 스왑에 대비하여 가격이 책정되는 반면 스왑은 ZC 곡선에 따라 가격이 책정된다.
자산스왑은 만기시 상환 픽업뿐만 아니라 링커(인플레이션 채권)의 쿠폰 지급을 해당 채권 쿠폰 기간에 대해 LIBOR에 할증 또는 할인으로 표시한 이자율 지급으로 교환하는 경우에도 존재하며, 모든 날짜가 동일 시한이다. 상환 픽업은 액면/액면 자산 스왑의 경우 위 액면 상환가치를 의미하며, 수익 자산 스왑의 경우 액면 이상의 상환가치를 의미한다. 수익 공칭은 매입 당시 채권의 더러운 명목가격과 같으며 LIBOR 다리의 고정 공칭 공칭값으로 사용된다.
실질금리스왑은 명목금리스왑에서 해당 인플레이션스왑을 뺀 것이다. 모델링에 관하여, 추세는 다음과 같다.
- 명목금리, 실질금리, 물가상승률과 물가상승률과 물가상승률을 동시에 명목금리와 실질금리 사이의 환율로 나타내는 모델 이 선들을 따라가는 첫 번째 유형의 모델은 자로우와 이일디림이다.
- 실제 자산처럼 인플레이션을 대표하고 인플레이션 수익을 나타내기 위해 BGM의 것과 유사한 아이디어를 사용하는 시장 모델 이러한 제품군 중 첫 번째 유형은 Belgrade, Benhamou, Koehler[1] 중 하나로, Pricing Partners 모델링 제품군에서 상업적으로 구입할 수 있다.[2] 또 다른 고급 버전은 파비오 메르쿠리오와 니콜라 모레니의 버전이었다[3].
참조
- ^ https://ssrn.com/abstract=576081, 2004년 1월 나빌 베오그라드, 에릭 벤하무, 에티엔 쾰러에 의한 인플레이션 시장 모델
- ^ http://www.derivsource.com/articles/pricing-partners-extends-significantly-its-inflation-module-market-standard-%E2%80%9Cbbk%E2%80%9D-model, 시장 표준 BBK 모델로 인플레이션 모듈을 크게 확장한 파트너 가격 책정, 2009년 6월
- ^ http://www.fabiomercurio.it/stochinf.pdf, 가격 인플레이션 지수 옵션 - 확률적 변동성, Fabio Mercurio, Nicola Moreni, 2005년 8월
추가 읽기
- Brice Benaben; "인플레이션 연동 제품: 자산 및 책임 관리자를 위한 가이드" 리스크북, 2005. ISBN1-904339-60-3.
- 디콘, 마크, 앤드류 데리, 다리우시 미르펜데레스키; 인플레이션 지수 증권: 채권, 스왑 및 기타 파생상품(2차판, 2004년) 와일리 파이낸스. ISBN 0-470-86812-0
- 브리지오, 다미아노, 파비오 메르쿠리오; "금리 모델 - 미소와 인플레이션, 신용이 있는 이론과 실천" (2006년 2월호) 스프링거 파이낸스. ISBN 3-540-22149-2.
- 캔티, 폴, 마커스 하이더; "인플레이션 마켓: 종합적이고 응집력 있는 가이드" (2012) 리스크 북스. ISBN 9781906348755.
